宏观策略周报：2025上半年A股盈利水平向好，本周电力设备表现突出

资讯要闻 1.A股2025半年报总结：2025年上半年全行业实现营业收入34.99万亿元，同比增速为0.09%；实现归母净利润2.99万亿元，同比增速为2.59%；实现扣非归母净利润2.83万亿元，同比增速为2.10%。2025年二季度业绩保持向好。2025年二季度全行业实现营业收入18.10万亿元，同比增速为0.38%；实现归母净利润1.50万亿元，同比增速为1.44%；实现扣非归母净利润1.41万亿元，同比增速为0.91%。 2.国家统计局公布数据显示8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。 3.9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》。《行动方案》明确，要在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。 市场概览 本周国内证券市场主要指数表现分化，其中创业板指涨幅最大为2.4%。申万一级行业中，电力设备行业涨幅最大为7.39%。 本周A股市场表现出积极态势。2025年上半年全A股业绩企稳回升，二季度业绩持续向好。8月官方制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点。政策方面，《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》印发，旨在推动电子信息制造业稳增长。未来，随着政策的持续发力和经济的逐步复苏，A股市场有望继续保持向好态势，电子，非银金融，计算机，有色金融等业绩较好行业的发展值得关注。 投资建议 1）新质生产力：发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望超额收益。建议关注：人工智能、半导体芯片、创新药、机器人、低空经济、深海科技、可控核聚变等。2）提振消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。建议关注：新消费、家电、汽车等。3）高股息：红利资产从长期来看，能给投资者带来相对稳定的投资回报。4）黄金：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。 风险提示 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。