宏观资产杂谈系列三：美元周期的统计探讨

宏观事件 2025年年初以来，随着特朗普2.0任期以来美元指数持续回落。从8月美联储修改货币政策框架到9月就业市场疲软后可能再次降息，美元指数的运行对于全球市场流动性起到重要影响。本文从统计意义上分析当前美元指数所处的状态。 核心观点 华泰美元指数历史走势 华泰美元指数呈现“趋势回落、降幅收窄”的特征。首先以1999年之前美元指数构成成分中十大货币对通过几何加权平均求得1950年以来美元指数拟合指数；其次以1971年以来美元指数波动特征同步放大1950-1970年期间美元指数波动；最后通过中心移动平均平滑美元指数，求得华泰美元指数。 华泰美元指数运行周期 华泰美元指数经历了五轮上行和四轮下行，且当前暂未可判断进入到下行周期。以±20%作为美元指数历史运行方向（上行或下行）的判定标准，当前华泰美元指数仍处于2011年以来的上行周期，无论是以历史上行周期中华泰美元指数呈现出“强度放缓、梯次收敛”的特征，还是下行周期中表现出来的“快速回落-企稳反弹-震荡整理-二次回落”特征，当前华泰美元指数可能仍处在一轮强度继续放缓的上行周期中。 风险 经济数据短期波动风险，金融市场波动风险