公司事件点评报告：半年报业绩符合预期，关注光伏锂电业务高成长

横店东磁(002056) 事件 横店东磁发布 2022 年半年报： 2022 年上半年营收 93.7 亿元，同比增长 64.6%。 归属于上市公司股东净利润 7.97 亿元，同比增长 46%。扣除非经常性损益后的净利润为 6.63 亿元，同比增长 38.6%。 投资要点 二季度业绩同比大增，环比持续向好 根据计算得出，公司 2022 年二季度营收 49.73 亿元，同比增长 59%，环比一季度增长 13.14%。二季度归母净利润为4.31 亿元，同比增长 49.9%， 环比一季度增长 17.92%。业绩持续向好，主因光伏锂电业务发力。 报告期内，公司持续拓展欧洲、日韩及国内的光伏业务市场，同时新产能有序释放，实现光伏产销大幅增长，营收同比增长 97.54%。锂电业务在小动力市场的竞争优势进一步提升，叠加 1.48 亿支高性能锂电池新产能的有效释放，实现锂电池营收同比增长 151.12%。 光伏业务布局欧洲多年，产能持续发力 公司光伏组件 70%的量出货到欧洲地区，享受欧洲市场超行业增速带来的红利。 公司光伏业务布局欧洲十年以上，2021 年组件出货 2.4GW，其中 70%出口至欧洲市场。 稳居欧洲分布式市场第一梯队，并塑造了黑组件市场的领导品牌。光伏产能持续发力。 2021 年四季度公司先后新投产 4GW光伏电池， 和 2GW 光伏组件产能，均在 2022 年一季度实现满产。 截止至 2022 年 6 月 30 日，公司具备年产 8GW 光伏电池和 6GW 光伏组件的内部产能。 此外， 2022 年 1 月开始新建2.5GW 组件产能， 目前已于 7 月宣布投产，正处于量产爬坡阶段。 上半年公司光伏电池出货 2GW，组件出货 2.2GW。 考虑新投产产能爬产，以及在建产能年内投产的预期。预计全年光伏电池出货 4-4.5GW，光伏组件出货 5GW，光伏产品业绩整体将保持高速增长。 小动力锂电池前景广阔，公司产能快速加码 公司锂电池主要应用于电动两轮车、电动工具及便携式储能。据高工锂电预测，国内电动两轮车及全球电动工具市场分别具有 5 年增长 2 倍和 1.7 倍的市场空间。 而便携式储能市场处于从无到有的快速增长期， 过去 5 年市场规模年化复合增速高达 148%。 公司锂电大幅扩产能。 2021 年 8 月，公司 1.48 亿支高性能锂电池项目投产，公司锂电池总产能达到 2.5GWh。 2022年 1 月，公司公告将新建年产 6GWh 锂电池产能，预计在四季度投产。 公司自 2019 年决定将锂电池业务从电动车转向小动力市场，进入了快速发展期。 2021 年锂电池贡献营收达到 8.72亿元，同比增长 86.99%。 2022 年产能进一步加码，预计仍将保持高速增长。 盈利预测 预测公司 2022-2024 年归母净利润分别为 16.61、20.68、 25.50 亿元， EPS 分别为 1.02、 1.27、 1.57 元，当前股价对应 PE 分别为 25.2、 20.3、 16.4 倍， 维持“买入” 投资评级。 风险提示 1）光伏出口盈利受运费影响； 2）锂电业务需求不及预期；3）光伏及锂电池产能投放不及预期； 4）磁材业务需求不及预期； 5）大盘系统性风险。