【粤开策略大势研判】如何看待小盘行情持续性（复盘日本70年代产业升级的启示）

大势研判：如何看待小盘行情持续性 在流动性改善和经济复苏预期驱动下，4月底以来市场迎来强势反弹，7月份在经济弱复苏预期影响下，市场开始震荡回调，其中大小盘风格出现明显分化，小盘股表现持续占优。本周市场上行阻力有所增加，创业板指领涨，受国内部分地区极端气候导致电力供应紧缺影响，电力设备、公用事业以及煤炭板块领涨两市。 宏观经济层面，在稳增长政策持续发力下，国内经济有力应对二季度超预期冲击，6月经济企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。当前宽货币、宽信用到实体经济的传导仍不太顺畅，7月份社融总量和结构改善均不及预期。本周央行超预期降息，MLF和7天逆回购利率各下调了10个BP有助于进一步引导实体融资成本下行，激活融资需求。结合今年月度社融增速呈现大幅波动的规律来看，8月份社融数据有望重回正常区间。当前工业企业库存仍处于相对高位，对企业投资需求产生一定的压制，当库存进入下行周期后，社融增速有望迎来真正的拐点。此外，从历史情况来看，经济触底回升后，社融总量再次走弱时市场多呈现震荡走势，直至社融和中长期贷款拐点重新确认后，市场开始全面上行