晨会纪要

宏观策略 宏观深度报告20220829：人民币再破“7”的胜负手仍在地产——兼论人民币汇率的分析框架 经济下行、中美政策分化下，“保地产”还是“保汇率”？我们认为当前保地产就是保汇率。如果“金九银十”地产销售不能出现明显的企稳反弹，人民币汇率最早可能在9月就破7。 宏观周报20220828：高频数据周报：政策密集发力下票据利率回升，经济要好转了吗？ 疫情方面，本周我国新增病例有所回落，海南防控形势趋稳，然而新冠疫情多点散发，西藏、重庆等地新增确诊病例仍有上升趋势。国内经济方面，全国交通拥堵指数仍处低位，但在疫情影响下，各地区分化情况加剧；房地产成交情况较上周有所回落，商品房土地供应面积出现上升；受极端高温天气影响，电力更加依赖于火力发电，电厂日均耗煤量依然保持在较高水平；钢厂开工率继续提升，原材料可用天数继续下降，市场观望情绪较强。物价方面，本周蔬菜、鸡蛋价格拉动综合农产品批发价格上升，猪肉价总体稳定。工业品期货价格上升较多，布伦特、WTI原油、动力煤、铁矿石期货价格出现回升。国内流动性方面，受跨月因素影响，周四起资金面情绪指数明显上行，隔夜银行间质押式回购操作量有所下滑，但总体来看资金面依然宽松。本周国股银票转贴现利率自周四开始出现快速上行，抢票行情有所降温。但在当前需求转弱的情况下，这一现象是否意味着信贷结构的改善尚不明朗。