山证策略·超额收益、估值与情绪周报（第三期）

市场回顾：上周A股主要宽基指数普跌，平均跌幅为-2.50%，跌幅最大指数为创业板指（-4.06%），跌幅较小的指数为上证50（-1.47%），抗风险能力较强。风格指数普跌，跌幅较大的指数主要集中在高价股（-3.47%）、中市盈率股（-3.41%）、中盘股（-3.28%），跌幅较小为低市盈率股（-0.45%）。中信五类风格中，金融（0.32%）表现最好，周期（-3.84%）表现最差。上周两市日均成交额达7951.83亿元，环比下降16.55%，降幅明显；其中创业板日均成交额达1596.72亿元，环比下降18.79%。上涨家数占比为42.61%，较5日前上升0.94%。 超额收益：板块切换效应明显。从近20周一级行业相对万得全A的超额收益来看，汽车、电新、通信、军工表现强势。从上周一级行业涨跌幅来看，涨幅前五的行业分别为家用电器(+2.33%)、房地产(+1.92%)、轻工制造(+1.58%)、传媒(+1.14%)、通信(+0.85%)。跌幅前五的行业分别为基础化工(-3.91%)、煤炭(-4.52%)、汽车(-5.22%)、有色金属(-6.46%)、电力设备(-7.03%)。 估值变化：观察规模指数PE分位数，中证1000（11.70%）、沪深300（12.20%）位于低位，中证100（75.00%）估值偏高。近两周分析师预期ROE变化方面，房地产服务（+4.95%）、非金属材料（2.78%）稀有金属（+1.74%）提升幅度较大，养殖业（-0.58%）、互联网电商（-0.61%）略有下降。 资金流动：上周北向资金净流入4.41亿元，累计买入16933.96亿元。融资余额为15128.46亿元，较上一期减少157.96亿元。新成立基金份额为129.84亿份，环比提升23%。上周IPO数量14家，共募集资金125.32亿元；定增数量7家，共募集资金434.75亿元。 成交额集中度与重点行业成交额占比：9月2日，成交额集中度为40.13%，较前一交易日上升0.77%。从历史数据来看，当市场成交额集中度达到高位时，抱团行业后市跑输市场的概率较高。分行业看上周成交额占比，食品饮料、医药生物、基础化工、交通运输、传媒成交额占比迅速回升；美容护理、钢铁、综合变动较小；电子行业成交额占比有所下降。