微观流动性周报：资金难成合力，情绪临近低点

微观流动性总览 本期（8.29-9.2）资金供给有所回升，微观流动性压力有所缓解。具体来看，供给方面，北上资金转为窄幅净流入，公募基金发行规模小幅回暖，ETF净流入规模大幅扩张，杠杆资金受大盘震荡影响继续回落，净流出规模扩大；需求方面，一级市场融资规模继续收缩，产业资本净减持规模小幅下降；市场活跃度方面，震荡行情下，交易费用回落，市场情绪延续走低。从月度来看，8月资金供需同步回落，市场情绪低迷。 北上资金 本期北上资金转为窄幅净流入。本周A股大盘先涨后跌，北上资金净流入波动加剧，但周度资金仍有小幅净流入，北上资金对于震荡下的A股谨慎乐观。本月北上资金在震荡行情下逆势流入，汇率扰动并没有影响到月度级别的外资。 两融资金 本期两融资金延续净流出态势，净流出规模继续扩大。大盘连续四个交易日震荡走低，市场悲观情绪蔓延，融资客恐慌下纷纷离场。本月受市场下行影响，融资客情绪受挫严重。 ETF资金 本期ETF资金净流入规模大幅扩张，资金蓄水池功能凸显。随着大盘持续震荡下行，投资者风险偏好边际回落，候场资金显著增加。从月度来看，中小盘热潮过后，ETF资金净流入大幅回落。 行业资金流向 从8月四周的资金的选择来看，内外资难有共识，多数行业出现资金此消彼长的情况，且进出波动较大，整体内外资未形成合力。8月内外资的分歧集中在家用电器和国防军工，共同看空环保行业。 风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复