美容护理行业周报：多厂商逆势布局建厂，彰显中长期信心

行情回顾 本周（08.29-09.02）沪深300指数下跌2.04%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌0.61%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌4.44%/下跌0.90%/上涨3.52%。 年初至今，沪深300指数下跌18.56%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌23.77%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.20%/22.17%/22.96%。 估值方面，截至9月2日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约44.22X，处于3年38.96%分位值。 核心观点 疫情下行业业绩整体承压，但多厂商仍斥巨资建厂，彰显行业中长期发展信心。联合利华近日启动近十年在中国的最大投资项目，拟投资16亿元兴建年产值预计达100亿元的全品类生产基地，同时，雪玲妃、隆力奇、福瑞达等国货化妆品公司今年均斥巨资拿地建厂，可见短期业绩承压不改行业信心。 我们坚定看好医美、化妆品行业中长期成长，疫情背景下头部企业或借助其品牌、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展、复锐医疗科技等。 重要行业动态 联合利华启动近十年在中国的最大投资项目；2022年国际美妆巨头人事变动的频次有增无减；又一家TP商要上市等。 重点公司公告 华熙生物2022H1营收增长51.58%，功能性护肤品业务收入超21亿；奥园美谷2022H1营收约7.49亿元，医美业务收入稳步增长；四环医药：2022年中期盈利4037.6万元，同比减少93.4%；青岛金王2022H1净利润同比减少30.12%；中顺洁柔2022H1净利润2.28亿元，同比下降44.09%；恒安国际2022年上半年实现收入112亿元，净利润12.76亿元；朝云集团2022年上半年同比下降19.68%；一展一店，水羊国际进军高端美妆集合店；朗姿股份旗下成都医美机构因疫情暂停营业；丽人丽妆及其子公司获得政府补助共计约4111万元；青松股份监事王勇拟减持不超20.6万股；上海家化回购方案完成，累计回购96.84万股；朝云集团获主席兼执行董事陈丹霞增持；豪悦护理截至8月底累计回购约81万股，占比0.52%；哈三联向176名激励对象授予680.5183万股限制性股票等。 风险提示 终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。