HJT大单连续落地，设备龙头地位稳固

迈为股份(300751) 公司签署7.2GW异质结整线设备订单，在手订单持续积累。HJT电池产业化快速推进，转换效率不断突破，公司设备龙头地位稳固；维持买入评级。 支撑评级的要点 与华晟新能源签署7.2GW异质结电池整线设备合同：公司发布公告，近日与安徽华晟新能源科技有限公司（以下简称“华晟新能源”）签署了多份设备采购合同，根据上述合同约定，华晟新能源拟向公司采购高效硅异质结太阳能电池生产线12条，对应产能共7.2GW。 HJT产业化快速推进，公司设备订单连续落地：近一年内HJT电池产业化持续推进，公司订单收货颇丰，先后签订REC集团400MW整线、印度信实工业4.8GW整线、爱康科技1.2GW整线等设备供货合同或合作协议，显示出公司在HJT电池整线设备方面优异的整体竞争力，龙头地位稳固。 HJT电池效率不断突破：近日，根据德国哈梅林太阳能研究所最新认证报告，公司联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive采用迈为自主创新的可量产微晶设备技术和工艺研制的全尺寸（M6，274.5cm2）N型晶硅异质结电池，其转换效率高达26.41%。该批次电池的PECVD工艺在公司最新一代的量产双面微晶设备上完成，优化了钝化层和微晶P工艺，同时结合PVD新型TCO工艺。在金属化方面，SunDrive优化了其无种子层直接电镀工艺，使电极高宽比得到提升（栅线宽度可达9μm，高度7μm）。此外，公司与SunDrive合作研发的低铟、银包铜工艺HJT电池效率达到25.94%，进一步夯实了高效低成本HJT电池量产的基础。 华晟新能源签署10GW光伏组件供货协议：根据华晟新能源官方消息，近期华晟新能源与中国电建集团华东院正式签署协议，电建华东院将在2022年至2025年期间从华晟新能源采购10GW光伏HJT组件用于其承建的光伏电站EPC项目，为HJT电池组件终端应用打开空间。 估值 在当前股本下，结合公司和行业变化，我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至5.22/9.39/14.86元（原预测为4.92/7.44/11.44元），对应市盈率86.3/47.9/30.3倍；维持买入评级。 评级面临的主要风险 新产品研发不达预期；新冠疫情影响超预期；光伏政策风险；下游扩产需求低于预期；设备价格竞争超预期；新技术路线替代进度不达预期。