汽车行业周报：创新与合规并重，出海仍为主线

投资要点： 本周行情：申万汽车指数本周下跌4.71%，跑输沪深3001.31pct，31个一级行业中列第18。电子、通信领跌，商用车（-0.61%）与乘用车（-2.01%）抗跌，零部件（-6.00%）最弱。江淮汽车受尊界踏板检测结果合格驱动，周五涨停。 本周数据更新：乘联会于本周发布9月正式报告——零售161.8万辆（同比-28.0%），新能源零售/批发渗透率67.0%/65.4%双创新高，但新能源零售同比-16.7%，新高仍来自燃油车销量收缩。10月1-11日零售同比-24%，第二周日均环比上月同期+32%；新能源批零渗透率拉开差距——批发口径78.1%创新高、零售口径回落至61.2%，批发含出口与备货、零售为国内终端，该11天窗口含假期，后续数据需持续跟踪。 本周公告：宇通客车三季报扣非净利同比+18.5%、经营现金流同比+345.6%，商用车龙头盈利质量延续改善；远东传动前三季度预增58.4%-73.1%，受重卡景气回升与出口拉动；广汽集团募集说明书披露2025年净亏114.8亿、2026上半年净亏59.2亿，价格战与新能源转型投入致亏；零部件与轮胎公司三季度业绩预告普遍承压，价格战的压力仍在持续；长安汽车回购达2%，回购股份用于注销。 本周要闻：中欧就混动/电动汽车贸易达成共识，10月14日车企与中汽协集体声明支持，出海贸易环境缓和；新能源汽车增值税出口退税率将于2027年4月起由13%下调至9%，政策红利退坡。10月13日中国汽研出具检测结果，尊界V800踏板支架判定合格；10月15日三部门成立联合调查组；10月16日江淮汽车涨停。奇瑞汽车因马来西亚OMODA5后桥缺陷召回8878辆，该车型在当地被冻结认证。特斯拉发布第二代Roadster，计划2028年量产。成本端，碳酸锂期货单周下跌16.6%、跌破10万元/吨；车规存储芯片涨价延续。 投资建议：出海主线已是共识，本期边际变化为出海环境的三重信号——中欧共识缓和贸易摩擦、出口退税率2027年4月起退坡4pct、安全合规门槛抬高。具备合规与质量体系能力的企业，在出口链中的份额或进一步提升。1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研(601965.SH)。 风险提示：出口退税退坡节奏与海外需求、贸易摩擦波动；购置税减半透支年底需求、内需修复不及预期；海外质量与认证合规成本上升；车规存储涨价侵蚀成本改善空间；智能驾驶与功能安全事件发酵冲击品牌与估值。