8月金融数据解读：社融降温，稳增长诉求再起

事项： 8月我国新增社融2.57万亿元（预期2.53万亿元），新增人民币贷款5900亿元（预期6144亿元），M2同比增长8.8%（预期8.7%）。 评论： 结论：8月金融数据整体表现偏弱，社融同比增速年内首次回落至8.8%，环比增量（1.44万亿元）明显低于近三年同期均值（2.18万亿元），反映实体融资需求仍待提振。结构上，政府债券、信贷与直融三大分项同比均呈少增，其中政府债券同比少增2519亿元（贡献同比拖累54.4%），信贷同比少增4178亿元（贡献拖累79.0%），成为社融同比走弱的主因。值得注意的是，表外融资逆势扩张2158亿元（同比多增998亿元），未贴现银承汇票显著多增，或与企业短期资金周转需求上升有关。