策略周报：金融数据向好提振A股信心

核心观点 策略观点： 9月社融在总量和结构上均明显改善，主要拉动项为新增人民币贷款，委托贷款和信托贷款对社融同比多增也起到一定的支撑作用，政府债券为最大的拖累项，但从环比来看有所增长。一揽子稳增长政策落地，企业部门中长期信贷需求明显回暖，但居民部门修复仍略显乏力。历史经验显示，企业中长期贷款增速上行阶段股市上涨概率较高，大盘股相较于中小盘股表现占优。行业配置方面，关注三条主线：（一）医药板块，关注创新药械、自主可控及疫后复苏三大主线，医药行业的基本面、政策面和情绪面有望迎来触底反弹；（二）分布式光伏产业，欧盟拟推出的5650亿欧元能源计划包括大规模分布式光伏应用，欧洲分布式光伏需求景气度有望持续；（三）信创产业，国家提出“2+8”安全可控体系背景下，IT基础设施、基础软件、应用软件等市场国产化进程有望提速。 行情概况： 全球市场重要指数涨跌互现。海外重点指数方面，德国DAX、道指、CAC40涨幅靠前，多数海外指数均有所回调。A股指数普遍上涨，上证指数、万得全A、沪深300分别上证1.57%、2.77%、0.99%。一级行业涨多跌少，医药生物、电力设备、农林牧渔、计算机、机械设备涨幅靠前，且均超过5%，仅6个行业下跌，食品饮料、煤炭、银行下跌幅度较大。 近5个交易日，宽基指数估值小幅上涨，多数行业估值上升。截至10月14日，万得全A、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指的PE（TTM）分别为16.60倍、11.26倍、21.31倍、28.47倍、40.49倍、46.37倍。多数行业估值小幅上升，军工、社服估值上升相对明显。 热门产业赛道估值方面，各产业估值涨多跌少，新能源&新消费估值抬升幅度较大。细分产业视角下，涨幅前5的赛道为储能、宠物、医美、充电桩、电子烟；仅工业机器人、工业母机、集成电路赛道出现下跌。 市场情绪跟踪：从行业换手率与成交结构的变化情况看，近五个交易日中，交易热度上升最多的行业为计算机、医药生物、农林牧渔，交易热度下降较明显的行业为社服、交运、有色、房地产、商贸零售。 资金跟踪：近期两融规模略有下降，融资净买入领先的行业为电力设备、食品饮料、煤炭，融券净卖出额领先的行业为电子、电力设备、医药生物。从成交额占比看，近五个交易日两融占成交额比均在10%以下。北上资金小幅流出62.5亿，单日最大净流入达74.7亿，医药、有色、传媒、计算机、通信净流入规模领先，医药生物净流入超15亿。 风险提示：全球地缘冲突的不确定性，年内海外通胀回落程度以及美联储在年底加息幅度偏离市场预期