中银晨会聚焦

重点关注 【宏观经济】二十大会议报告阅读体会*张晓娇 朱启兵。 关注高质量发展和安全观扩容。 【非银金融】证券行业政策点评*张天愉 林媛媛。 科创板做市交易上线准备就绪，截至目前 14 家券商资格获批，新赛道有望为券商带来盈利增量，增强业绩韧性，并有助扩展机构客户综合服务维度。通过修订科创板询价转让细则和开展创投基金向投资者分配股票试点，上市公司机构投资者退出制度进一步完善，有利于缓解投资者减持引起的市场波动。我们维持居民财富管理需求提升和资本市场持续改革促进券商行业长期成长的推荐逻辑，当前券商板块配置价值凸显，重点推荐中信证券、华泰证券、东方财富。 【建筑材料】海螺水泥*陈浩武。 本文对海螺水泥上市后的发展历史进行了深度总结，海螺水泥的核心竞争力来源于两大壁垒下的成本优势。公司正处于历史最低估值水平，而资产质量仍然较高，低 PB 与高资产质量凸显公司性价比。我们维持公司买入评级。 【食品饮料】贵州茅台*汤玮亮 邓天娇。 贵州茅台公布 22 年 3 季报。 2022 年1-3季度实现营收871.6亿元，同比增16.8%，归母净利444.0亿元，同比增19.1%，每股收益 35.3 元。 3Q22 营收和归母净利分别为 295.4 亿元和 146.1 亿元，营收同比增 15.6%，归母净利同比增 15.8%。业绩略低于市场预期。高管团队锐意进取，业绩发力点较多，基酒产能充裕， 4 季度和 2023 年值得期待，维持买入评级。