AI行业研究：AI发展步入价值落地新阶段

事件 近期春节营销活动成为竞争态势的观察窗口。红包补贴虽在短期内推高了用户规模，但随后的留存与活跃度数据，更真实地凸显了长期竞争力的差异。 核心观点 当前，中国AI产业的核心驱动力正从技术探索转向应用牵引与需求驱动，进入注重实效、解决问题导向的新时期。模型能力的突破，打开了价值落地空间，形成了“能力-场景-商业”的正向循环。 模型侧的发展呈现双重务实特征：一是厂商战略从规模扩张转向价值回归，探索可持续商业模式；二是能力进化方向从内容生成转向能执行复杂工作流的“智能体”工程化落地，致力于解决真实业务痛点。 应用侧则更聚焦高价值、高壁垒场景，如政务、工业、医疗等。成功关键日益取决于对行业“Know-How”的掌握，而非单纯的技术优势。AI正深度嵌入核心流程，构建商业闭环。 市场格局与竞争逻辑同步演变。近期市场活动表明，竞争核心正从“流量争夺”升维至“价值创造”与“生态构建”。单纯依赖补贴的增长难以持续，与深度场景结合、提供持续服务的模式更具长期竞争力。 在全球层面，中国模型凭借较高的性价比、卓越的工程化与产品化能力，正通过API服务等形式获得全球开发者的关注，实现了“价值出海”。 投资线索 建议优先布局技术领先、正实现商业价值回归的头部模型厂商，其高性价比优势已助其开拓全球市场。智能体时代的到来将驱动其推理需求与收入同步进入高增长阶段；应重视AI算力需求爆发下的基础设施环节。智能体应用对算力的弹性与能效提出更高要求，国产算力、数据中心、云计算等核心环节将直接受益。国内的成本优势进一步强化了相关企业的长期竞争力；同时，布局在关键垂直领域（如政务、工业、医疗）中拥有深厚行业认知与客户壁垒的应用提供商。这些公司能将AI与业务痛点深度结合，构建可持续的商业模式与护城河。 风险提示 1、技术发展不及预期；2、市场竞争加剧；3、地缘政治影响。