9月物价数据解读：9月CPI、PPI同比涨幅均扩大

事件 10月14日，国家统计局公布，9月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.9%，PPI环比上涨1.2%，同比上涨5.0%。 解读 一、9月CPI环比涨幅收窄，同比涨幅小幅扩大。 9月CPI环比上涨0.2%，比8月回落0.2个百分点，其中，食品价格环比上涨0.4%，与8月持平；非食品价格环比上涨0.2%，比8月回落0.1个百分点；核心CPI环比持平，比8月回落0.1个百分点；消费品价格环比上涨0.5%，比8月回落0.1个百分点；服务价格环比下降0.2%，比8月回落0.3个百分点。9月CPI环比涨幅收窄，主要原因是服务价格环比由涨转降。 9月消费价格同比比8月小幅提高。9月CPI同比上涨0.9%，比8月提高0.1个百分点，其中，食品价格同比下降1.7%，降幅比8月扩大0.3个百分点；非食品价格同比上涨1.5%，比8月回升0.3个百分点；核心CPI同比上涨1.0%，与8月持平；消费品价格同比上涨1.0%，比8月提高0.2个百分点；服务价格同比上涨0.8%，与8月持平。9月CPI同比小幅提高，主要原因是非食品和消费品价格涨幅回升。 二、9月8大类消费价格环比4涨1平3降，同比6涨2降。 环比看，8大类消费价格4涨1平3降。 食品烟酒价格环比上涨0.2%，比8月回落0.1个百分点； 衣着价格环比上涨0.6%，比8月提高0.7个百分点； 交通通信价格环比上涨1.0%，比8月回落0.7个百分点。 医疗保健价格环比上涨0.2%，比8月提高0.2个百分点。 居住价格环比环比为0，与8月相同； 其他用品和服务环比下降0.8%，比8月回落2.3个百分点； 教育文化价格环比下降0.3%，比8月回落0.3个百分点； 生活用品及服务环比下降0.1%，降幅比8月收窄0.1个百分点。 8大类消费价格同比6涨2降，其中，交通通信价格同比涨幅扩大。 交通通信价格同比上涨4.3%，比8月提高1.8个百分点； 其他用品和服务价格同比上涨5.9%，比8月回落1.4个百分点； 医疗保健价格同比上涨2.7%，与8月持平； 衣着价格同比上涨1.2%，比8月回落0.1个百分点； 教育文化娱乐价格同比上涨1.4%，与8月持平； 生活用品及服务价格同比上涨0.2%，比8月回落0.5个百分点； 食品烟酒价格同比下降0.9%，降幅比8月扩大0.2个百分点； 居住价格同比下降0.3%，降幅与8月相同。 三、9月多数食品价格环比上涨，同比季节性下降。 9月，鲜菜和鲜果价格环比波动较大。 鲜菜价格环比上涨0.5%，比8月回落5.0个百分点； 鲜果价格环比上涨0.6%，比8月提高3.1个百分点； 畜肉类价格环比上涨1.4%，比8月提高0.5个百分点；其中，猪肉价格环比上涨1.2%，比8月回落0.1个百分点；牛肉价格环比上涨3.1%，比8月提高1.8个百分点；羊肉价格环比上涨1.4%，比8月提高1.1个百分点。 蛋类价格环比上涨2.0%，与8月相同； 水产品价格环比下降0.8%，降幅比8月收窄0.1个百分点； 奶类价格环比下降0.3%，降幅比8月扩大0.1个百分点； 9月，多数食品价格同比季节性下降，猪肉价格同比降幅较大，蛋类价格同比涨幅较大。 畜肉类价格同比下降3.7%，降幅比8月收窄1.4个百分点；其中，猪肉价格同比下降10.0%，降幅比8月收窄1.8个百分点；牛肉价格同比上涨7.5%，比8月提高2.2个百分点；羊肉价格同比上涨6.4%，比8月提高0.1个百分点。 鲜菜价格同比下降8.1%，降幅比8月扩大5.3个百分点； 鲜果价格同比下降1.5%，降幅比8月扩大1.0个百分点； 水产品价格同比上涨0.4%，比8月提高1.0个百分点； 奶类价格同比下降1.5%，降幅比8月扩大0.1个百分点； 蛋类价格同比上涨14.3%，比8月回落0.7个百分点。 四、9月油价上涨。 油价环比、同比均上涨。9月国际油价（布伦特原油价格）均价102.1美元/桶，比8月均价（86.57美元/桶美元）上涨17.94%。国内交通工具用燃料价格环比上涨4.5%，比8月回落2.1个百分点，同比上涨14.9%，比8月提高6.6个百分点。 旅游价格下降。9月旅游价格环比下降5.3%，降幅比8月扩大5.2个百分点，同比上涨3.5%，比8月提高0.8个百分点。 五、9月PPI环比涨幅扩大。 9月PPI环比上涨1.2%，比8月提高0.8个百分点，连续2个月上涨，其中，生产资料价格环比上涨1.4%，比8月提高1.0个百分点，生活资料价格环比上涨01%，比8月回落0.1个百分点。在生产资料价格中，9月采掘业PPI环比上涨7.7%，比8月提高5.0个百分点，原材料工业PPI环比上涨2.6%，比8月提高1.8个百分点，加工工业PPI环比上涨0.2，比8月提高0.2个百分点。 其中，煤炭开采和洗选业PPI环比上涨9.5%，比8月提高6.7个百分点，石油开采价格环比上涨10.4%，比8月提高4.3个百分点，石油、煤炭及其他燃料加工业PPI环比上涨8.4%，比8月提高4.9个百分点，有色金属矿采选业PPI环比上涨1.6%，比8月提高2.5个百分点。 六、9月PPI同比涨幅明显提高。 9月PPI同比上涨5.0%，涨幅比8月提高1.2个百分点。其中，生产资料价格同比上涨6.5%，比8月提高1.5个百分点，生活资料价格同比下降0.1%，降幅比8月收窄0.4个百分点。 在生产资料价格中，采掘业PPI同比上涨25.4%，比8月提高7.6个百分点，原材料工业PPI同比上涨9.4%，比8月提高2.7个百分点，加工工业PPI同比上涨3.4%，比8月提高0.3个百分点。 其中，煤炭开采和洗选业PPI同比上涨35.3%，比8月提高8.7个百分点， 石油和天然气开采业上涨24.5%，比8月提高14.0个百分点， 有色金属矿采选业同比上涨21.4%，比8月提高0.3个百分点， 有色金属冶炼和压延加工业上涨21.4%，比8月提高0.6个百分点， 石油煤炭及其他燃料加工业上涨21.6%，比8月提高10.5个百分点， 化学原料和化学制品制造业上涨12.1%，比8月提高3.0个百分点。 化学纤维制造业上涨12.3%，比8月提高2.7个百分点。 计算机通信和其他电子设备制造业PPI上涨5.8%，比8月提高0.5个百分点。 燃气生产和供应业PPI上涨5.6%，比8月提高1.4个百分点。 9月，受输入性能源价格上涨和季节性等因素影响，CPI环比小幅上涨，同比平稳，PPI环比、同比均涨幅扩大。预测10月CPI、PPI均保持平稳。 投资建议 1：9月肉类、蛋类价格环比上涨，相关养殖机会增加。 2：9月生产资料产品价格继续上涨，相关上游生产者盈利增加。 投风险提示 1、地缘政治恶化超预期； 2、美欧经济衰退超预期。