晨会纪要

核心观点 一、 宏观经济组： 事件一： 9 月 18 日（星期四） 2 点， 美联储公开市场委员会（FOMC） 2025 年第六次议息会议。 点评一： 9 月 18 日凌晨 2 点， 美联储公布了 2025 年的第六份利率决议,决定将联邦基金利率区间下调 25 个基点至 4-4.25%， 符合市场预期， 这是美联储自去年 9 月开启降息周期以来， 今年前五次暂停降息后首次再度重启降息， 投票结果显示，有投票权的 12 位 FOMC 委员中 11 票赞成， 1 票反对， 就是刚上任的米兰支持降息 50 个基点， 反对人数少于预期。 上次投反对票的特朗普的支持者副主席鲍曼和理事沃勒出人意外投了赞成票。 本次声明与 7 月相比， 有以下不同： 删掉了有关“上半年经济增长温和” 的说法， 改成“经济活动和就业增长已放缓， 劳动力市场的下行风险已经增加“。具体表现就是就业增长已经放缓， 失业率略有上升但仍维持在低位， 通胀有所上升且处于略高水平。 在新闻发布会上， 鲍威尔强调， 应将此次降息视为风险释放， 即预防性质， 因而降 25 个基点而不是 50 个， 今后降息路径仍不确定，显然低于特朗普的要求而略显鹰派， 同时强调美联储的中立性和官方数据的可行性。 在点阵图中， 以每次降息 25 个基点计算， 与今年 6 月相比， 19 位 FOMC 委员中：认为今年不再降息的人数由 7 人减至 6 人， 再降息一次的人数同样是 2 人， 再降息两次由 8 人增至 9 人， 另外 1 人与认为年内应加息 1 次， 另 1 人即米兰认为应再降息 4 次。 以中位数计算， “点阵图” 表明美联储 2025 年将降息两次，累计降息 50 个基点。 会后公布的美联储官员利率预测中位值显示今年的利率预期中位值为 3.6%， 而 6 月为 3.9%； 2026 年的预期中位值为 3.4%， 而 6 月为 3.6%；2027 年的预期中位值为 3.1%， 而 6 月为 3.4%。 美联储还发布最新一期经济前景预期。 与今年 6 月相比， 美联储上调了今明两年的 GDP 增长预期， 今明两年 GDP 增长预期调高 0.2 个百分点分别至 1.6%和1.8%， 后年调高 0.1 个百分点至 1.9%； 下调了明后两年的失业率预期 0.1 个百分点， 分别至 4.4%和 4.3%， 今年维持 4.5%不变； 上调了明年 PCE 和核心 PCE预期 0.2 个百分点至 2.6%， 而今年维持 3.1%、 后年维持 2.1%通胀预期不变。