2025年8月财政数据快评：又到政策蓄力时

事项： 1-8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085亿元，同比微增0.02%；非税收入27113亿元，同比增长1.5%。 1-8月，全国一般公共预算支出179324亿元，同比增长3.1%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出26570亿元，同比增长8%；地方一般公共预算支出152754亿元，同比增长2.3%。 评论： 一般公共预算收支两端同时边际转弱。收入增速边际回落。8月一般公共预算收入当月同比2%，前值2.6%。税收收入当月同比3.4%，前值5%；非税收入当月同比-3.8%，前值-12.9%。主要税种表现分化，企业所得税增速显著提高。主要税种中个人所得税同比9.7%，较前值（13.9）下行；企业所得税同比33.4%，较前值（6.4%）大幅上行，拉动税收2.3个百分点；增值税同比增速由上个月4.3%提高至4.4%，拉动税收收入2.1个百分点；消费税同比0.9%，较前值（5.4%）显著下行。 一般公共支出当月同比0.8%，较前值（3%）转弱。结构上，基建相关支出降幅扩大。民生类支出同比增速6.3%。基建相关支出同比增速-10.1%，前值-3.8%。主要是城乡社区事务支出增速由前值2.9%下降至-16.8%，农林水事务支出同比-22.9%。 政府性基金预算收支两端继续降速。8月政府性基金收入同比-5.7%。其中土地出让收入-5.8%，较前值（7.2%）由正转负。政府性基金支出同比19.8%继续降速（前值42.4%），主要是土地出让收入相关支出之外的其他支出增速快速下行（23.7%）。设备更新和以旧换新对应的指标增速都位于下降通道，在透支效应和基数因素作用下，后续以旧换新特别国债的拉动效果将进一步减弱。 总体来看，广义支出增速边际回落。广义支出增速6%，前值12.1%。广义财政收入当月同比增速0.3%，前值3.6%，当月进度5.6%。1-8月，广义财政收入增速为0%，完成度61.9%。广义财政支出增速为8.9%，完成度57.3%。 8月财政力度下行的同时经济数据走弱，后续可能需要财政政策继续加力。根据国信宏观估计，8月单月GDP增速不足4%，9月或有所反弹，但总体三季度增速将较上半年有明显下滑。后续可能需要财政政策进一步加力提效，此前财政部表示要提前下达部分2026年专项债额度，并靠前使用化债资金；此外目前财政存款余额较去年同期仍然高出一万亿以上，表示仍有部分资金尚未落地使用，后续或加快资金使用进度。