美联储9月议息会议点评：不及预期的转鸽

阅读摘要 9月美联储FOMC会议将基准利率降低25BP符合预期。具体看有三个特点：（1）本次降息为“预防式降息”，经济预测摘要（SEP）中上调了经济增长预期；（2）政策天平从关注“通胀风险”转向“通胀+就业双边平衡”；（3）美联储官员利率前景分歧明显加大。 经济增速降温、就业市场下行压力加大指向美联储时隔9个月再次开启降息周期，但考虑到关税对通胀的“直接穿透”将逐渐显现，美元流动性整体仍保持“充裕”，缓步降息或是更优选择。综合来看，我们预计年底两次会议美联储分别降息25BP，全年降息75BP。持续关注后续通胀及就业数据，以及美联储独立性面临的不确定性挑战。 资产价格影响前瞻，美元指数料趋势走弱但短期内大幅下行空间或不大，美债收益率曲线预计延续“牛陡”特征，美股可能面临一定回调压力。