8月工业企业利润数据点评：“反内卷”效果显现叠加低基数，企业利润由负转正

事件：2025年1-8月工业企业营收同比增长2.3%，较2024年同期回落0.1个百分点，与1-7月持平；利润累计同比0.9%、由负转正，较2024年同期回升0.4个百分点，较1-7月回升2.6个百分点,8月当月利润同比20.4%、由负转正，较7月回升21.9个百分点，较上年同期回升38.2个百分点。 “反内卷”效果显现叠加上年同期基数较低，工业企业利润同比由负转正，其中本月来自“价”的拖累减轻，营收利润率对企业盈利拖累亦有减轻，但来自“量”的支撑减弱。上年同期基数较低，8月工业企业利润当月同比增长20.4%，由负转正，较7月大幅回升21.9个百分点；1-8月工业企业利润同比增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势，较1-7月回升2.6个百分点，较上年同期回升0.4个百分点，但仍处于低位水平。本月工业企业利润改善，呈现“量缩价升”的特点，“反内卷”政策显效提振工业品价格，此外企业营收利润率同比降幅收窄对企业盈利修复的掣肘也有所减少。具体来看，量的方面，1-8月工业增加值同比增长6.2%，较前值回落0.1个百分点，8月当月工业生产同比增长5.2%，较前值回落0.5个百分点。受夏季高温和雨季影响，8月工业生产延续淡季，且关税扰动及“反内卷”治理对生产带来结构性压力，“量”对企业利润的支撑作用边际走弱；价的方面，8月PPI同比下降2.9%，降幅较前值收窄0.7百分点，1-8月工业品价格同比下降2.9%，与前值持平。“反内卷”对工业品价格起到一定提振作用，“价”的因素对企业拖累边际减轻，但整体来看当前工业品价格仍位于低位，对工业企业利润仍形成较大拖累。1-8月工业企业营收累计同比增长2.3%，与1-7月持平，结束连续四个月回落走势。营收利润率方面，1-8月营业收入利润率为5.24%，较前值回升0.1个百分点，营收利润率累计同比为-1.87%，降幅较1-7月收窄2.8个百分点，对企业利润拖累减轻。从成本费用来看，1-8月每百元营收中的成本、每百元营收中的费用分别较上月上行0.01个百分点和回落0.01个百分点，整体保持稳定