不确定性增加，人民币或震荡前行 预计2025年10月在7.00～7.25区间波动

2025年9月，人民币汇率震荡前行，总体7.1008至7.1476区间内震荡前行。美国8月就业数据的超预期下滑增加了9月美联储降息的预期，美欧日货币政策的不一致，以及上合峰会、九三阅兵的成功举办等是影响9月美元兑人民币汇率走势的主要因素。展望未来，上合峰会、九三阅兵进一步展现了综合实力的提升，提高了中国资产的吸引力，叠加特朗普施压美联储，增加了10月美联储降息预期，但外部环境复杂化加剧，增加了资本市场的不确定性，中国国内进一步推动经济高质量发展，经济总量存在阶段性下滑风险。综合考虑，预计2025年10月人民币汇率在7.00～7.25区间双向波动震荡前行。 一、市场回顾 2025年9月，人民币汇率震荡前行，总体7.1008至7.1476区间内震荡前行。其中，人民币在岸汇率在7.1056至7.1476间波动；人民币中间价在7.1152至7.1008间波动；人民币离岸汇率则是在7.1023至7.1452间波动。国际方面，第一，9月美欧日货币政策走势不一致，美国8个月再次降息，同时欧央行、英国、瑞士、日本等国选择暂停降息，全球主要发达国家货币政策再次不一致。当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间；当地时间9月11日，欧洲中央银行决定继续维持欧元区三大关键利率不变，存款利率为2%、主要再融资利率为2.15%、边际借贷利率为2.4%；当地时间9月18日，英国央行决定将基准利率维持在4%不变；4.当地时间9月19日，日本央行宣布维持基准利率在0.5%不变。第二，9月美国就业数据超预期下降，增加了前期市场对9月美联储降息的预期。9月5日，美国劳工部公布8月非农就业报告显示，美国8月季调后非农就业人口增2.2万人，远低于预期7.5万人和前值7.3万人。另外，9月9日美国劳工部公布初步修订数据显示，2024年4月至2025年3月美国新增就业岗位比最初统计的少91.1万个，进一步显示出美国就业市场的疲软。