预测报告：调结构去产能，经济总量暂时回调

8月，尽管多部门多次联合开会探讨扩内需，促进消费、投资增长的问题，但当前调结构政策仍调整中，内需继续阶段性承压，投资、消费增速或继续底部徘徊，外贸结构变化明显，尤其高技术产品支撑或推动进、出口额继续高速增长。国际方面，日元贬值继续或推动日央行再次加息，美就业、通胀数据均低于预期，或使美联储继续维持利率不变。 供给端 工业增加值：尽管煤炭减产、基数抬升和内需偏弱形成压制，但制造业供需转扩张、极端天气影响消退、AI产业链需求井喷和电力保供有利，故预计2026年8月中国规模以上工业增加值同比增长4.5%，与上月持平。 需求端 消费：居民收入增速底部徘徊，居民收入、就业预期未有改变，2025年同期促消费政策效应释放对本月形成明显的高基数效应，并挤占部分当前消费。综合考虑，预计2026年8月社会消费品零售总额同比增长0.3%，较前期下降0.3个百分点。 投资：“反内卷”过剩产能去化继续，尤其房地产投资大幅下滑，叠加2025年11月国常会释放信号，“两重”建设侧重软建设，对硬投资形成了相对的约束，阶段性抑制固定资产投资增速上行。综合考虑，预计2026年1-8月固定资产投资同比增长-7.3%，较前期下降0.6个百分点。