交通运输行业快评报告：7月快递行业月度数据跟踪报告

行业核心观点： 7月淡季下网上零售额增速以及快递行业量价增速均有所回落，下半年即将进入旺季，网上购物需求有望持续释放，快递需求有望回升。“反内卷”政策持续推进，行业价格中枢延续回升态势，上市快递企业盈利修复，建议积极关注业绩回升带来的估值修复机会。 投资要点： 1-7月网上零售额累计增速较前值有所回落，下半年随着开学季、中秋国庆等推动下网上购物需求有望持续释放：2026年1-7月实物商品网上零售额为7.4万亿元，同比+4.6%，较1-6月增速进一步回落0.2pct，占社会消费品零售总额的比重为25.71%，较1-6月下降0.15pct。 7月进入淡季，快递行业整体量价环比略有回落，单件均价同比仍保持增长。1-7月规上快递业务收入实现9017.7亿元，同比+7.4%，增速较1-6月+0.1pct，业务量累计实现1174.7亿件，同比+4.8%，增速较1-6月放缓0.2pct，单件均价为7.68元/件，同比+2.5%。7月单月数据，规上快递业务收入实现1303.7亿元，同比+8.1%，业务量实现170.8亿件，同比+4.1%，环比下降2.5%，单件均价为7.63元/件，同比+3.8%，环比下降1.8%，7月淡季短期快递量价略有波动，但预计不改“反内卷”政策效果持续性。 1-7月申通快递件量及收入增速领先： 7月单月业务量增速排序（件量/亿票，同比增速）：申通快递（26.03亿票，19.3%）>圆通速递（28.95亿票，12.1%）>韵达股份（21.72亿票，0.5%）>顺丰控股（13.25亿票，-3.8%）; 1-7月业务量增速排序（件量/亿票，同比增速）：申通快递（169.03亿票，16.3%）>圆通速递（191.74亿票，9.9%）>顺丰控股（91.33亿票，-0.6%）>韵达股份（144.29亿票，-3.1%）; 7月单月快递业务收入增速排序（件量/亿元，同比增速）：申通快递（53.70亿元，25.3%）>韵达股份（46.43亿元，12.7%）>圆通速递（59.67亿元，11.1%）>顺丰控股（191.47亿元，2.6%）; 1-7月快递业务收入增速排序（件量/亿元，同比增速）：申通快递（374.44亿元，29.2%）>圆通速递（413.02亿元，8.9%）>韵达股份（307.34亿元，6.5%）>顺丰控股（1318.35亿元， 3.1%）。 7月单票收入同比增速排序（元/件，同比增速）：韵达股份（2.14元，12.0%）>顺丰控股（14.45元，6.6%）>申通快递（2.06元，4.6%）>圆通速递（2.06元，-1.0%）。 1-7月单票收入同比增速排序：申通快递（11.1%）>韵达股份（9.9%）>顺丰控股（3.8%）>圆通速递（-1.0%）。 风险因素：经济修复不及预期、线上消费需求不及预期、行业竞争持续加剧、成本上升、行业增速不及预期等。