纺织服装海外跟踪系列二十七：耐克三季度收入增长19%，库存预期财年末回归正常

事项： 公司公告：2023年2月21日，耐克披露截至2023年2月28日的2023财年第三季度业绩，第三季度公司收入123.9亿美元，同比增长14%；归母净利润12.4亿美元，同比下降11%。国信纺服观点：1）2023财年第三季度业绩：单季度收入货币中性增长19%，库存金额较二季度回落5%；2）分地区：大中华区疫情挑战下仍实现正增长、库存保持健康水位，其他地区均实现双位数增长；3）业绩指引：上调2023财年收入报告口径至高单位数增长，毛利率预期下降2.5个百分点；4）投资建议：库存预期于年末回归至健康水平，看好板块行情进入上行通道。本次业绩耐克收入增长强劲，全年收入指引小幅上调，进一步加强市场信心。库存如期回落，其中大中华区维持健康水平，并预计于年末各市场回归至健康水平，公司下调毛利率指引反映四季度加大库存清理力度。看好未来品牌库存周转率先行回升和供应商订单回暖的利好将持续催化兑现，重点推荐核心供应商华利集团、申洲国际。大中华区方面，耐克销售于1月转正、2月增势进一步加速，线下消费复苏趋势明显，且健康的库存水位助力企业加速新品上市服务消费者。看好核心零售商滔搏受益于品牌势能及库存轻装上阵加速零售增长，迎来低估值反弹机遇。同时，消费复苏、折扣环境改善大趋势下看好运动高景气赛道的消费复苏机遇，推荐李宁、安踏体育、特步国际。 评论： 2023财年第三季度业绩：单季度收入货币中性增长19%，库存金额较二季度回落5%三季度收入货币中性增长19%，超出管理层预期，北美、EMEA、亚太拉美双位数增长，大中华区在疫情相对挑战的经营环境下增长1%。耐克2023财年第三季度收入为123.9亿美元，同比增长14%，货币中性收入同比增长19%，其中销售量同比增长10%，ASP提升中单位数。 1.分渠道看，Nike Direct货币中性收入增长22%，主要因会员购买频次提升以及各市场门店销售增长所致；Nike Digital货币中性收入增长24%，线上生意占比提升至24%，主要受益于线上流量双位数增长，NIKE线下同增19%。批发业务货币中性增长18%，连续两个季度实现超额增长，主要因：1）批发商因终端销售加速需求较好，2）本季度库存供应改善、零售商采购开放，3）去年同期因供应限制形成低基数。 2.分品牌看，Nike牌收入118亿美元，货币中性条件下同比增长19%，全部市场实现增长，其中北美、EMEA、亚太拉美双位数增速，疫情挑战下大中华区实现1%增长；匡威牌收入6亿美元，货币中性收入同比+12%，主要是北美各渠道双位数增长被亚洲市场收入下降部分所抵消。 3.分品类看，鞋、服货币中性口径分别同比增长25%、10%。