中美贸易冲突下各品种行情解读

信息汇总及行情研判 当前市场主流预期，100%的关税难以落地，最终回到TACO交易，只是时间问题。这种情况下，如果前期科技资产的仓位已经获得显著的浮盈，短期可以适当降低部分恒科仓位，观望，并选择更好时机以更低成本再介入恒生科技。 但如果贸易战恶化的形式比市场当前主流预期更严峻。参考19年贸易战经验，部分形成产业趋势的科技板块即便在关税冲击 下短期暴跌，也能在市场波动率下降、风险偏好企稳阶段重拾涨势，占优全年。因此，这种情况下仍然推荐港股把握科技（ai/创新药/自主可控）+红利的杠铃策略，择机抄底科技资产。 短期美股因情绪导致的波动可能难以避免，但情绪层面的冲击会明显小于四月，不会跌那么狠。短期可以适当降低部分美股 仓位，观望，并选择更好的时机更低成本再介入美股科技资产。 潜在风险在于，相较于今年4月，美股的位置更高，本身就存在资金盘活获利了结的压力，可能对于利空更加敏感。 受周末贸易战升温影响，周一国债或全线高开，但持续性堪忧。亦有可能出现4月7日前后跳空高开再回落的走势。仍然维持 底部震荡偏空观点。 本次贸易摩擦再次升级，行情调整不可避免，对于后期行情：从偏积极角度看，过去几次行情经验使得投资者存在TACO交易预期。从偏空因素看，目前A股估值偏贵，尤其是科技股存在一定泡沫，两融也处于新高位置，若负反馈出现形成流动性风险的可能性也存在。后期关键在于贸易战的走向和政策维稳的意愿、真实力度。 有色金属价格几乎全部承压，其中金融属性偏强的铜跌幅相对较大。受关税威胁与会晤取消信号拖累，全球股市与有色等风险资产价格普遍承压。这次和4月份关税的影响，市场表现明显克制，实际的跌幅相对较小，但是本次价格下跌伴随的持仓减量不大，如果中美贸易摩擦恶化或者失控，不排除价格依然存在下跌空间。根据宏观的判断，后期依然需要关注贸易摩擦的走向和强度。从基本面的角度看，铜原料供应紧张的逻辑持续发酵，将向冶炼端传导。不考虑其他因素，2025年四季度和2026年铜供需均存在缺口，意味着价格下跌可能给多头提供潜在入场机会。 其他有色品种金融属性弱于铜，受贸易摩擦的影响不及铜，但是整体波动率依然存在上升的可能。 节后2个交易日沪铝跟随传统有色金属整体性走强，受益于长假期间的风险多头情绪，市场多数风险资产均走强，呈现出一定程度的Risk On模式。但因本周五中美关税问题再起，有色各品种夜盘均不同程度跌落。鉴于铝价在此前整体市场风偏走高阶段的涨幅相对克制，因此周五夜盘的跌幅也并不那么显著。后续针对此次中美关税问题，仍需动态观察是否出现更进一步升级的事态，比较乐观的情景是此次100%关税加征仅是中美谈判前的试探筹码，难以实际落地；悲观的情景在于，双方反制升级，并可能引发衰退交易。基于对铝金属全球及中国供需格局的考量，若走乐观情景，铝价仍是回调找买点；若走衰退交易，作为制造业罕见高利润品种的铝，不排除有被显著挤利润的向下空间。因此，周一短时开盘的负面情绪不排除仍会拉低铝价，