风电/电网产业链周评（3月第4周）：原材料价格保持稳定，行业景气度支撑下板块止跌企稳

摘要及投资建议 【风电】 本周各类原材料价格环比略有下降，整体延续振荡走势。铜材价格本周涨幅较大，成交价为69300元/吨，环比上涨1900元/吨。 截至目前2023年3月风机公开招标容量5.57GW，其中海上风电0.9GW；1月公开招标11.91GW，2月公开招标8.89GW。2023年以来全国风机公开招标26.4GW，其中陆上风电23.2GW，海上风电2.8GW。 本周风电各细分板块整体呈现上涨走势，其中涨幅前三分别为叶片（+10.6%）、海缆（+5.9%）和塔筒（+4.1%）。个股方面，本周涨幅前三分别为中天科技（+18.4%）、中材科技（+16.1%）和亨通光电（+12.9%）。 风电行业基本面表现平稳，四部委联合发文利好分散式风电发展，市场情绪有所好转；风电今年放量趋势逐渐明朗，景气度催化下板块止跌企稳。叶片板块受中材科技叶片盈利能力好转影响涨幅较大，中天科技、亨通光电受拆分相关利好消息影响反弹明显。 【电网】 本周各类原材料价格环比略有下降，铜材价格环比涨幅较大。 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。2023年1月-2月全国电源工程投资完成额676亿元，同比+43.5%；电网工程投资完成额319亿元，同比+1.9%。2023年以来全国煤电新增核准20.94GW，其中3月新增核准9.30GW。2023年以来煤电项目开工11.01GW，其中3月开工7.01GW，煤电项目建设显著复苏。 本周电网板块整体呈现上涨走势，电工仪器仪表和配电设备板块涨幅分别为4.3%和2.9%。个股方面，本周涨幅前三分别为炬华科技（+10.4%）、思源电气（5.4%）和万马股份（4.2%） 【投资建议】 风电：大宗价格近期呈现振荡下行态势，产业链盈利能力较2022年有望显著修复。根据产业链反馈，1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3月排产与计划交付量环比显著提升，预计二季度迎来交付旺季；近期海上风电规划、招标、建设快速推进，其中山东省表现尤为抢眼，建议关注2023年海陆景气共振带来的板块性机会。陆上分散式风电配套政策逐渐明确，海上风电有望迎来新一轮竞配。建议关注四大方向：1）盈利能力受大宗影响较小的塔筒/法兰环节；2）长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节；3）新技术方向，包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求；4）出口放量助力盈利修复的整机环节。 电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创造历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已开工2条特高压线路，电网建设对于设备销售的拉动趋势逐渐明朗，建议关注行业确定性放量带来的板块性机会。 【风险提示】 原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。