光伏产业链周评（3月第4周）：硅料持续小幅降价，硅片价格逆势上涨

【主产业链】 本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料217元/KG（约合0.600元/W），环比-5元/KG（约合-0.013元/W）；硅片6.40元/片（约合0.862元/W），环比+0.18元/片（约合+0.024元/W）；电池片1.10元/W，环比持平；单玻组件1.75元/W，环比持平。 本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.413/0.184/0.072/0.009元/W，环比变化分别为-0.011/+0.028/-0.021/+0.003元/W。 【辅材】 硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。 电池端辅材环比变化：正面银浆+1.2%、背面银浆+1.6%。 组件端辅材环比变化：玻璃、胶膜、焊带、背板、铝边框价格均环比持平。 部分辅材上游环比变化：外层石英砂、粒子价格环比持平。 【投资建议】 近期股份产业链价格整体稳定，硅料价格持续下降，而硅片价格逆势有所上涨，硅片环节毛利持续扩张。长期来看，硅料放量降价有望带来下游优选环节的量利齐升，建议关注： 1）一体化组件商环节，有望在原材料价格下行阶段受益，实现量利齐升，并且在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势，晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能； 2）硅片环节，石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化，硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显，推荐TCL中环； 3）电池环节，2023年N型电池需求有望显著提升，N型技术红利释放，当前制造端以TOPCon为主，推荐钧达股份； 4）辅材环节，硅料放量降价带来部分环节量利齐升，以及N型变革下的结构性机会，关注胶膜环节（海优新材、赛伍技术）和银浆环节（聚和材料）。 【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。