环保与公用事业202303第4期：华润电力拟拆分新能源A股上市，3月全国峰谷价差汇总

核心观点 市场回顾： 本周沪深 300 指数上涨 1.72%， 公用事业指数下跌 1.33%，环保指数下跌 0.51%， 周相对收益率分别为-3.06%和-2.23%。 申万 31 个一级行业分类板块中， 公用事业及环保涨幅处于第 27 和第 26 名。 分板块看， 环保板块下跌 0.51%； 电力板块子板块中， 火电下跌 3.75%； 水电下跌 2.07%， 新能源发电上涨 0.08%； 水务板块下跌 0.67%； 燃气板块下跌 0.82%。 重要事件： 3 月 22 日午间， 港股华润电力公告， 董事会正在筹划分拆华润新能源控股有限公司(以下简称华润新能源)于 A 股上市， 华润新能源主要负责投资、 开发、 运营和管理风电场及光伏电站。 专题研究： 2023 年 3 月， 大部分地区供暖结束， 多地不再执行尖峰电价。 全国各地一般工商业 10kV 单一制电价中有 18 个地区最大峰谷价差超过0.7 元/kWh， 其中广东省（珠三角五市） 和海南省的最大峰谷价差超过1 元/kWh。 相比于 2 月， 多地峰谷价差有较大变化， 海南省从 0.93 元/kWh提高到 1.04 元/kWh； 湖南省从 1 元/kWh 降至 0.88 元/kWh； 河北省南网从 0.76 元/kWh 降至 0.61 元/kWh， 且不执行尖峰电价。 甘肃省一直处于价差低位， 3 月的 0.17 元/kWh 创造电网代购电以来的最低价差， 甘肃作为外送电大省， 省内电力电量平衡相对有保障， 用电负荷较平稳。 投资策略： 公用事业： 能源问题凸显， 推荐工商业能源服务商龙头南网能源、 分布式光伏运营商芯能科技； 推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源； 推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划， 估值处于底部湖北能源； 电网侧抽水蓄能、 电化学储能运营龙头南网储能； 推荐“核电与新能源” 双轮驱动中国核电； 推荐积极转型新能源， 现金流充沛的广东电力龙头粤电力 A； 推荐有资金成本、 资源优势的新能源运营龙头三峡能源、 龙源电力。 环保： 1、 业绩高增， 估值较低； 2、 商业模式改善， 运营指标持续向好； 3、 稳增运营属性显现，收益率、 现金流指标持续改善。 推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 风险提示： 环保政策不及预期； 用电量增速下滑； 电价下调； 竞争加剧