全年业绩符合预期，数字化/储能业务高成长可期

金盘科技(688676) 核心观点 全年业绩符合预期，盈利能力逐季度修复。公司2022年实现营收47.46亿元（+43.69%），归母净利润2.83亿元（+20.74%），公允价值变动净损失0.18亿元，信用减值损失0.49亿元。公司第四季度实现营收15.58亿元（同比+53.47%，环比+28.45%），归母净利润1.15亿元（同比+71.61%，环比+58.95%）。2022年以来公司通过逐步上调新承接主要产品订单售价以抵消原材料价格上涨对毛利率的影响，全年毛利率逐季度修复，第四季度毛利率修复至22.4%。 电力设备收入持续增长，年内实现首个储能系统和数字化解决方案交付。分产品看，受新能源、工业企业电气配套等行业需求带动，公司传统电力设备业务营收达到45.1亿元，同比+37.5%，实现储能产品收入0.6亿元，实现数字化解决方案收入1.4亿元。分行业看，公司新能源行业收入22.1亿元，同比+49.88%；新型基础设施销售收入同比+113.24%，工业企业电气配套销售收入同比+122.17%。 数字化转型助力降本增效，行业影响不断扩大。公司已完成公司海口基地及桂林基地四座数字化工厂的建设，公司运用数字化的技术，通过资源配置的改善和优化，各基地数字化工厂的产能、人均产值、库存周转率等较转型前有大幅度提升。截至2022年底公司已累计承接超3亿元数字化工厂整体解决方案订单，行业覆盖装备制造、生物医药、物流仓储，我们预计随着公司行业影响力的不断扩大，2023年新增订单有望快速增长。 高压直挂储能产品持续拿单，走出海南走向全国。截至2022年底公司已承接储能系统订单约3亿元，其中高压直挂（级联）储能系统产品订单金额合计约2.75亿元（200MWh）。2023年以来，公司先后斩获山西、湖南储能系统订单，顺利“走出”海南省，向全国储能市场拓展。 风险提示：原材料价格上涨；储能业务市场开拓不及预期；行业竞争加剧。 投资建议：上调2023-2024年盈利预测，维持“买入”评级。 考虑公司在工业企业电气配套、光伏等领域的快速放量、数字化业务的推进情况、储能新增订单情况和数字化改造对于公司盈利能力的持续提升，我们上调2023-2024年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.01/8.20/10.96亿元（2023-2024年原预测值为4.89/6.96亿元），同比增速分别为76.9/63.6/33.7%，当前股价对应PE分别为31/19/14x，维持“买入”评级。