通信行业周报2023年第10期：运营商加强数字化投入，AI迎来“iPhone时刻”

核心观点 行业要闻追踪：运营商公布2022年业绩。三大运营商2022年传统业务稳健增长，创新业务动能强劲。资本开支方面，运营商资本开支占收比有望走低，且结构优化，重点面向算网等创新领域加大投入。建议关注三大运营商【中国移动】、【中国电信】和【中国联通】；以及受益算网建设的相关设备商，如【中兴通讯】、【紫光股份】、【锐捷网络】、【菲菱科思】等。 英伟达召开GTC开发者大会。AI产业迎来“iPhone时刻”，应用有望推广。建议关注超算/智算中心的底层硬件，包括服务器、网络设备，以及温控设备如【英维克】、【申菱环境】等，光器件光模块如【中际旭创】、【天孚通信】等，高速线缆及连接器如【鼎通科技】等。除此以外，芯片厂商加速推动端侧AI大模型应用，智能模组有望成为边缘智能关键载体，建议关注【移远通信】、【广和通】等模组厂商以及端侧芯片如【瑞芯微】等。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年2月，5G移动电话用户达5.92亿户，占移动电话用户的34.9%；2）5G基站：截至2023年2月，5G基站总数达238.4万个；3）云计算及芯片厂商：22Q4BAT资本开支合计134亿元（同比-47%，环比-14%）；22Q4海外三大云厂商及Meta资本开支合计389.34亿美元（同比+7%，环比-1%）。2023年2月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.23亿新台币（同比-33.20%，环比+1.21%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨5.99%，沪深300指数上涨2.23%，板块表现强于大市，相对收益3.76%，在申万一级行业中排名第3名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为6.7%，其中光器件光模块、IDC和光纤光缆领涨，分别上涨16%、11%、10%。 投资建议：全面看多通信行业核心资产 数字中国主线确定，受益于算力基础设施建设与数据要素催化，全面看多通信行业核心资产；同时，数字经济下部分低估值板块与政府支出受益板块有望迎来估值提升，建议配置： （1）数字基础设施：算力基础设施如服务器/交换机（菲菱科思、锐捷网络、紫光股份等）、光器件光模块（天孚通信等）、IDC（奥飞数据等），工业通信（三旺通信、映翰通等），设备商如（中兴通讯等）； （2）数据要素：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）； （3）低估值与政府支出受益板块：物联网（移远通信、广和通、拓邦股份等），北斗（华测导航等）。 2023年3月份的重点推荐组合：中国移动，中国电信，中国联通，中兴通讯，菲菱科思，华测导航，移远通信。 风险提示：疫情反复风险、资本开支不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。