2025年9月贸易数据解读：各类短期因素叠加，9月进出口增速大幅上行

根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025年9月出口额同比增长8.3%，增速比8月高3.9个百分点；其中，9月对美出口同比下降27.0%，降幅比8月收窄6.1个百分点；9月进口额同比增长7.4%，增速比7月高6.1个百分点；其中，9月自美进口同比下降16.1%，降幅比8月扩大0.1个百分点。 一、9月出口同比增速大幅上行，好于市场普遍预期。主要原因包括去年同期台风天气影响外贸出运，出口基数大幅下沉，以及今年中秋节错期，9月工作天数增加；另外，受全球范围内AI投资高增及国内制造业转型升级等推动，近期外需保持一定韧性，芯片、汽车出口高增。从出口方向上看，高关税影响下，9月对美出口继续大幅下跌，不过，受“转出口”效应发酵推动，当月我国对欧盟、东盟及“一带一路”共建经济体出口继续处于高增长状态，显示贸易多元化在缓解外部冲击方面正在发挥重要作用。 以人民币计价，9月出口、进口额同比增速分别为8.4%和7.5%，与同期以美元计价的增速差主要源于过去一年中人民币对美元汇价略有贬值。 以美元计价，9月出口额同比增速为8.3%，比8月高3.9个百分点，好于市场普遍预期。我们分析主要有以下三个原因：一是去年9月台风天气影响超出正常年份，导致出口基数显著下沉（去年9月出口同比增速为2.3%，较上月大幅放缓6.6个百分点；去年9月出口环比为-1.6%，明显低于2.2%的过去十年平均水平），这会直接推高今年9月同比增速。二是今年中秋节落在10月，这导致今年9月工作日为23天，比去年同期多出2天，也会带动9月出口增加。若扣除低基数和工作日变化带来的影响，9月实际出口增长动能弱于季节性。可以看到，9月韩国、越南出口增速分别大幅上行11.4和9.9个百分点，也主要是受以上两个因素推动；扣除短期因素影响，两国当月实际出口增长动能均是“明强实弱”。 最后，当前全球范围内AI投资大幅度增长，加之我国制造业转型升级效果比较明显，带动芯片、新能源汽车等出口快速增长，正在对整体出口形成重要支撑。数据显示，9月我国芯片出口额同比增长32.7%，9月汽车出口额同比10.9%，均延续了两位数高增态势。这意味着国内产业转型升级正在为出口提供新的增长动能，有效抵消了近期箱包、玩具、服装等劳动密集型商品出口下滑带来的影响。