策略周观点：地产异军突起，不改AI+主线地位

核心要点 房地产异军突起，更多是财报季市场关注点阶段性回归业绩基本面。当前还是经济弱复苏+流动性充裕的组合，AI+主线行情的持续性仍值得期待,短期交易拥挤后，内部细分行业出现轮动和分化加剧。 地产虽有异动，但复苏切换还需等待 地产异动更多是高频数据回暖和降息传言利好带来的超跌反弹，特别是财报季AI+交易拥挤，导致波动分化加剧，出现了阶段性的高低切换，弱复苏背景下的顺周期板块难成市场主线。 AI+交易过热，关注资金接续和分化加剧 2013年和2019年交易层面行业热度的持续性不同，本质是资金的接续情况不同。2013年交易资金和配置资金无缝交接，而2019年有明显的资金空窗期。市场形成共识到产生分歧的选择不同，导致板块调整幅度和时间不同。2013年TMT主线共识犹存，共识仅在TMT内部细分方向。2019年行情由外向内溃散，调整时间更长，幅度更深。 从交易层面看，本轮AI+行情演绎更像2013 从交易层面看，此轮AI+行情更类似于2013年，有两点相似之处: 第一，从资金接续角度来看，当前资金已有接续之势，且增量上限更高。 第二，从市场共识形成的过程来看，与2013年较为相似，市场对于TMT主线的共识持续，分歧仅表现在内部细分方向。 对比来看，本轮AI+行情与2013年更为相近，交易热度有望持续，鉴于资金层面有接续，增量储备较为充足，市场对于TMT主线的共识犹存，短期交易拥挤后，内部细分行业出现轮动和分化加剧。注意结合微观层面的资金信号，把握交易节奏。 风险提示 （1）业绩超预期下行（2）美联储超预期加息（3）地缘政治事件扰动