中银量化多策略行业轮动周报

本周推荐行业配置比例为：通信（16.7%）、计算机（16.7%）、传媒（16.7%）、煤炭（8.3%）、建筑（8.3%）、机械（8.3%）、家电（8.3%）、食品饮料（8.3%）、非银金融（8.3%）。 业绩回顾：中信一级行业平均周收益率1.4%，近1月平均收益0.4%。本周收益率表现最好的三个行业是通信、电子、计算机。收益率表现最差的三个行业是汽车、消费者服务、家电。 模型表现：截至2023/04/06，中银多策略行业轮动组合2023年绝对收益为13.02%，较模型业绩基准中信一级行业等权（7.64%）实现5.39%超额收益，较同期Wind主动股票型基金指数（4.99%）实现8.03%超额收益。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为-4.51%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为1.46%，宏观风格行业轮动策略超额收益为12.45%。 风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为综合（79.9%）、计算机（78.8%）食品饮料（72.5%）。 行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为食品饮料、机械、建筑。基于行业盈利预期指标可知，食品饮料和机械行业的盈利预期近期持续保持高位，建筑行业的盈利预期提升较为显著。 未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为计算机、传媒、通信。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前TMT板块在各行业板块在热度最高。相较于前期，近期情绪指标方面主要稳定于TMT相关行业。由于人工智能题材的热度不减，TMT相关细分赛道有望成为未来一段时间的投资主线，后续变化需进一步观察。 宏观风格行业轮动策略（月度）：下周推荐的3个行业为计算机、传媒、通信。当前宏观指标对四种风格（高beta、高估值、12个月动量、高波动率）的多空预测均为看多，在此基础上，TMT相关行业的推荐优先级较高。 风险提示：投资者需注意模型失效的风险。