有色金属行业周报：美国就业数据略超预期，黄金短期存在压力，但仍长期看好

黄金：美国就业数据略超预期，黄金短期存在压力，但仍长期看好 美国3月非农就业数据略超预期。新增非农就业人数23.6万人，略超过预期的23万人。失业率从2月3.6%降至3月的3.5%，比预期的3.6%略低。从分项来看，服务业新增19.6万人，是新增就业的主要贡献力量。短期就业市场的持续繁荣，叠加通胀压力仍在，5月加息概率增大，黄金短期存在压力。 美国3月PMI数据来看，经济前景不太乐观。美国3月的ISM制造业PMI指数为46.3，比预期的47.5要低。并且是连续9个月下滑，并且是连续5个月处于50的荣枯线之下。PMI的物价和就业分项来看，分别为49.2和46.9，说明美国的物价压力开始变小。同时也可以发现就业市场不是那么繁荣，劳动力需求或将开始减弱。 综合而言，美国就业数据短期向好，为黄金带来短期压力。长期来看，通胀有持续回落的驱动，叠加美国经济衰退风险加大。持续看好黄金价格将长期上行。 铜：本周美国经济数据喜忧参半，铜价震荡运行 价格方面，本周LME铜收盘价8835美元/吨，环比-97.50美元/吨，跌幅1.09%。SHFE铜收盘价69170元/吨，环比-130元/吨，跌幅0.19%。库存方面，LME库存为65425吨（环比+700吨，同比-38350吨）；COMEX库存为18749吨（环比+2206吨，同比-56624吨）；SHFE库存为155761吨（环比-815吨，同比+59180吨）。三地合计库存239935吨，环比+2091吨，同比-35794吨。 本周公布的美国3月ISM制造业PMI指数为46.3，低于预期的47.5，且该指数连续5个月处于50的荣枯线之下。预示着美国经济面临衰退的风险进一步增大。而周五公布的美国3月就业数据，则显得比较乐观，新增非农就业人数为23.6万人，高于预期的23万人。从就业市场来看，美国经济表现了一定的韧性。整体来说，本周的美国经济数据为喜忧参半，对铜价影响为中性。 锑：锑价短期底部企稳 根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为80000元/吨，环比+0元/吨，涨幅0.00%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存5920吨，环比-20吨,跌幅-0.34%。 锑锭产量方面。2023年3月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为7256吨，整体大幅度上升，产量回到7000吨大关以上，环比上升20.07%。 我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，而需求方面在光伏玻璃及阻燃剂的带动下，边际逐步向好，持续看好后市锑价的表现。 行业评级及投资策略 黄金：美国就业数据短期向好，为黄金带来短期压力。长期来看，通胀有持续回落的驱动，叠加美国经济衰退风险加大。持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。 铜：短期美国经济数据喜忧参半，铜价震荡运行。长期来看，国内经济修复，以及全球铜库存处于多年低位对铜价形成较强支撑，看好铜价的后续表现。维持铜行业“推荐”投资评级。 锑：本周锑价短期底部企稳，有价格触底迹象，看好国内经济修复及光伏玻璃行业对锑金属需求拉动。维持锑行业“推荐”投资评级。 重点推荐个股 推荐山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。 风险提示 1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期。4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等。