晨会纪要

核心观点 一、 产业综合组： 国内最大的芯片 CP 测试商伟测科技公布了 2025 年第三季度的部分经营数据，2025 年 7-9 月实现合并营业收入 44,832.45 万元， 较去年同期增加 44.40%。 公司 2025 年 1-9 月实现合并营业收入 108,257.71 万元， 较去年同期增加 46.22%。同日国内 AOIT 用 SOC 芯片大厂瑞芯微也公布了 2025 年前三季度业绩预告， 实现归属于母公司净利润 76,000 万元到 80,000 万元， 同比增长 116%到 127%。 扣非后净利润 73,500 万元到 77,500 万元， 同比增长 114%到 126%。 虽然按此测算瑞芯微第三季度单季的净利润增速只有约 50%， 明显低于上半年的业绩增速， 但主要是由于 DDR4 存储芯片从供应短缺到价格暴涨， 促使部分客户中高端 AIoT产品向 DDR5 转型， 后续产品交付会快速起量， 因此总体看国内半导体产业三季度的业绩增速呈加速趋势， 继续看好半导体产业景气度的持续提升。宗申动力发布 2025 年第三季度业绩预告， 公司主要从事通用动力和摩托车业务，公司预计 1-9 月实现归母净利润 6.65 亿至 7.82 亿元， 同比大幅增长 70%至 100%；扣非净利润为 6.27 亿至 7.37 亿元， 增幅同样达到 70%至 100%， 按中值计算第三季度净利润同比增长 100%。 公司业绩增长的主要原因在于通用机械业务和摩托车发动机业务规模增长， 以及公司投资联营企业收益提升。 结合昨日业务相似的隆鑫通用也发布了净利润同比增长超过 70%的第三季度业绩预告， 表明整个通用动力机械行业的海外需求非常旺盛， 因此我们看好相关行业的投资机会。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评， 存在由于经济增长、 行业竞争、 销售不及预期等变化， 而不如预期的可能。