业绩超预期，看好3C及半导体设备继续驱动公司业绩快速成长

赛腾股份(603283) 业绩简评 2023 年 4 月 28 日公司披露一季报， 23 年 Q1 实现营收 7.15 亿元，同比+68.87%；实现归母净利润 0.73 亿元，同比+178.40%， 其中扣除非经常性损益的净利润 0.52 亿元，同比+144.42%。 经营分析 23 年 Q1 业绩大幅增长，看好公司长期发展。 公司 23 年 Q1 公司实现了营收端及利润端的快速增长。 营收端的快速增长主要原因系公司长期以来专注于智能制造装备行业，具有多年行业经验，积累了较多优质客户，销售规模持续处于增长态势。利润端的快速增长一方面是受到公司营收端增长的拉动，利润随之增长。另一方面是公司本期收到 2387.85 万元的政府补助，导致利润高增。 消费电子设备板块及半导体设备板块有望继续驱动公司业绩快速成长。 公司消费电子设备板块将深度受益于北美大客户三大边际变化： 2023 年新机搭载潜望式摄像头带来设备增量需求， MR 新品即将发布带来的设备增量需求，以及产能向东南亚迁移带动的设备增量需求。 公司半导体量/检测设备板块订单饱满，无图形晶圆检测设备稳定放量。此外，公司有图形晶圆检测设备正在稳步研发中，今年有望在国内的晶圆厂有所突破。半导体量/检测设备板块竞争格局集中且美国制裁加剧，长期看好公司在国产替代驱动下的高速成长。 高存货、高合同负债显示强劲订单需求。 公司 23 年 Q1 存货高达16.63 亿元，同比+83.35%。公司库存大幅增加原因系公司执行中订单增加， 同时公司发出后未验收的发出商品亦增加。 公司 23 年Q1 合同负债为 6.18 亿元，同比+54.47%。 公司合同负债大幅增加主要是因为公司收到的半导体设备、消费电子设备的预收款大幅增加。我们认为，公司合同负债及存货双增反应了公司强劲订单需求，看好公司长期发展。 盈利预测、估值与评级 预计 2023-2025 年归母净利润为 4.40、 5.50、 6.89 亿元，同比+43.23%、 25.01%、 25.41%，公司现价对应 PE 估值为 20.13、 16.10、12.84 倍，维持买入评级。 风险提示 北美大客户新产品不及预期、半导体设备新产品研发不及预期、电动车销量不及预期、汇率波动的风险。