海外宏观周报（2025年第37期）：哪些政治事件可能影响TACO交易？

【一周焦点】 上周美方屡次释放缓和信号，但全球市场对于 TACO 交易保持犹豫和观望。 哪些政治事件可能影响 TACO 交易？ 一是中美贸易交锋本身具有不确定性。 10 月 18 日中美视频通话并决定举行新一轮磋商令事态有所缓和， 10 月底 APEC 峰会成为关键窗口， 但能否成行尚无定论。 二是美国政府停摆持续，众多关键经济数据空缺正在积累不确定性。 市场预计停摆将持续至 11 月， 其引发的经济下行正在触发更多的衰退交易，与 TACO 交易方向并不一致。 三是美国关税收入助力 2025 财年赤字率下降，但 11 月初将面临最高法院关税合法性的裁决。 目前市场认为最高法院支持特朗普的概率仅为 41%，若临近裁决日局势仍不明朗，足以引起市场焦虑，不利于 TACO 交易。四是日本政坛动荡或成为非美地区最大干扰因素。 10 月 21 日的日本首相指名选举尚未落定，考虑到日元是全球市场的重要低息套利货币， 也将增加 TACO 交易的不确定性。 【交易模式】 中美关系紧张与美国政府停摆导致衰退交易重现 【关键数据】 美国： 关税收入推动赤字率下降， 多数重要宏观数据依旧暂缓发布。欧洲： 进出口下滑顺差大幅收窄，工业生产减速。 日本： 工业生产指数下修，核心机械订单回暖。 【重要事件】 美国： 中美贸易摩擦释放缓和信号，政府继续停摆。 欧洲： 法国债券面临评级下调。 日本： 首相指名选举临近。 其他地区： 沙姆沙伊赫和平峰会闭幕， IMF 上调经济展望。 【本周关注】 美国及日本通胀数据，日本首相指名选举