宏观经济点评：“四中”释放利好，沪指十年新高

本周党的二十届四中全会在京举行，全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 上周沪指突破3950点，科技股强势归来，政策利好释放推动算力、芯片、商业航天等板块强势领涨。融资余额维持高位，北向资金成交热度继续下降。 地产销量环比走平，但高基数下同比大幅回落。 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中报废更新超340份，置换更新超660份，政策对前三季度车市拉动作用显著。 2025年1-9月，北京、上海社零同比分别为-5.1%、4.3%。 10月中上旬主要大宗商品现货价格走势分化。 风险提示 中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大 全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营 关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响