晨会纪要

核心观点： 一、产业综合组： 10月24日，京东物流宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景。从京东物流的采购规划看，总体采购规模巨大，而且时间相对机器人和无人车现有技术成熟度看也算太远，因此总体可以反应下游大客户对未来机器人、无人车等技术成熟度快速提升持非常乐观的态度，由此我们看好机器人、无人车及其传感器等产业链景气度的提升。 本周末，主要从事基站无线天线业务的欣天科技和硕贝德公布了2025年三季度业绩报告，其中欣天科技前三季度，公司营业收入为3.5亿元，同比增长96.2%；归母净利润为1447.2万元，同比增长181.9%。硕贝德前三季度实现营业收入19.90亿元，同比增长50.25%；归母净利润5070.76万元，同比增长1290.66%。同时主要做无线基站用陶瓷滤波器的灿勤科技，2025年前三季度实现营业收入4.91亿元，同比上升82.5%；归母净利润为8624万元，同比上升72.3%。总体看，国内流量快速增长推动5.5G部署加快和欧洲等海外地区需求复苏是主要的驱动因素。由于天线、滤波器属于基站的上游，因此他们订单的好转代表下游主设备商的业绩大概率会持续改善，因此我们看好以中兴通讯为代表的通讯设备商的业绩改善。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。