通信行业周报：三大运营商业绩亮眼，第二增长曲线价值贡献显著

本周主题： 三大运营商于8月9日至11日公布半年报业绩，业绩亮眼，高派息率回馈股东，算力基础设施建设加速，建议持续关注运营商板块发展。 三大运营商业绩实现高速增长，数字化转型收入保持较为高速增长。2023年上半年，中国移动营业收入达到5,307亿元，同比增长6.8%；归母净利润为762亿元，同比增长8.4%；数字化转型收入达到人民币1,326亿元，同比增长19.6%，占主营业务收入比提升至29.3%。中国电信营业收入为2,587亿元，同比增长7.7%；归母净利润为201.53亿元，同比增长10.18%；产业数字化业务收入达到人民币688亿元，同比增长16.7%。中国联通营业收入达到人民币1,918亿元，同比提升8.8%；归母净利润达54亿元，同比增长13.7%；公司产业互联网收入达到人民币430亿元，占主营业务收入比首次超过四分之一。三大运营商依旧保持较高的派息率，持续回馈股东。 三大运营商发力算力基础设施建设，筑数字经济底座。根据三大运营商2023年半年报：中国移动公司对外可用IDC机架达47.8万架，净增1.1万架，累计投产算力服务器超80.4万台，净增超9.1万台，算力规模达到9.4EFLOPS。中国电信公司对外机架数达53.4万；上半年智算新增1.8EFLOPS，达到4.7EFLOPS，增幅62%；2023年上半年天翼云收入达到人民币459亿元，同比增长63.4%。中国联通IDC机架规模超过38万架，骨干网平均时延保持行业领先水平。我们认为运营商逐步摆脱通道业务，成为国家数字经济发展的基础底座，新一轮价值重估有望开启。 行情回顾： 上周（0807-0813）通信大板块和通信子板块出现一定调整，四个子板块分别呈现不同程度下跌，其中通信传输设备变动最大，跌幅为8.64%，终端设备其次，为5.30%，通信配套服务和通信运营Ⅲ下跌略少，分别为3.89%和1.20%。 全周（0807-0813）建议关注标的组合阶段性表现平平，按照算数平均计算组合周跌幅为5.54%，跑赢通信（申万）板块指数（-6.26%），跑输创业板指（-3.37%）、上证指数（-3.01%）和沪深300指数（-3.39%）。 投资观点： 2023年科技强国、自主可控和经济复苏、周期反转是贯穿科技行业的两大主线，通信行业因行业周期和行业属性，将会迎来更多超预期机遇。同时，看好央国企在社会主义核心资产价值重估中所享受的红利，看好民企在经济复苏中表现出的创新驱动和业绩弹性。给予通信行业强大于市评级。今年科技行业有望迎来反攻，持续关注成长性较好的公司。优先关注符合国家战略发展方向的行业，把握行业起点，追踪优质公司；同时从23年业绩增速高、确定性强、景气度持续高企的板块中选择具备估值性价比的标的进行配置；积极关注运营商行业基本面触底反弹、估值重构的机会。 建议关注：光通信(中天科技、天孚通信)、IDC(科华数据、英维克)、连接器(瑞可达、意华股份)、物联网（移为通信、广和通）、网络设备（亿联网络）、电子仪器（普源精电）。 风险提示： 中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G建设速度未达预期，疫情反复导致国内经济承压，“东数西算”项目推进进度受疫情影响，政策落地不及预期。