宏观策略周报：美联储降息25基点，2025年前三季度A股整体业绩向好

投资要点 资讯要闻 1.A股2025三季报总结：2025年前三季度全行业实现营业收入53.41万亿元，同比增速为1.23%；实现归母净利润4.70万亿元，同比增速为5.55%；实现扣非归母净利润4.45万亿元，同比增速为6.03%。 2.10月27日，国家统计局公布数据，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%；9月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%。 3.10月30日，美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，符合预期。 4.当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。习近平指出，中美关系在我们共同引领下，保持总体稳定。面对风浪和挑战，两国元首作为掌舵人，应当把握好方向、驾驭住大局，让中美关系这艘大船平稳前行。 5.10月31日，国家统计局公布10月官方制造业PMI。10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，我国经济总体产出保持总体稳定。 市场概览 本周国内证券市场主要指数表现分化，其中中证1000涨幅最大为1.18%。申万一级行业中，电力设备涨幅最大为4.29%。 本周，A股市场整体业绩延续复苏势头。前三季度，A股上市公司累计实现营业收入53.41万亿元、归母净利润4.70万亿元，同比分别增长1.23%和5.55%，盈利改善趋势明显，国防军工、钢铁等行业表现亮眼。全国规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月以来最高增速，9月单月利润更同比增长21.6%，工业生产持续回暖。宏观层面，美联储如期降息25个基点；中美两国元首釜山会晤，释放积极信号。虽然10月制造业PMI降至49.0%，显示短期需求有所放缓，但高技术与装备制造业景气度仍处扩张区间。展望未来，随着宏观政策持续发力及中美经贸关系改善，经济修复动能有望延续，A股市场中长期表现仍值得期待。 投资建议 1）科技:发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等；2）非银金融:券商或受益于慢牛格局，保险长期资产端或受益于资本回报见底回升；3）有色金属：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。铜供给端承压，需求端不断增长；4）储能:政策驱动，独储发展前景广阔;5）机械:海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等；6）内需:以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。 风险提示 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。