智能科技行业7月报：AI应用强硬件弱格局延续，国产模型加速进入全球第一梯队

研报摘要 行情回顾：7月智能科技板块呈现“应用强、硬件弱”的内部切换特征。人工智能、信创、数字经济类ETF近一月普遍回调，人工智能ETF易方达月度下跌20.92%，创业板人工智能ETF华宝下跌27.50%；软件、传媒、游戏、中概互联网等应用与平台类ETF逆市收涨，中概互联网ETF易方达月度上涨16.96%，软件ETF嘉实上涨3.94%。7月申万计算机板块月度下跌3.06%，传媒板块月度上涨3.09%，申万通信、电子板块月度分别下跌31.90%和34.72%，硬件端调整幅度大于应用端。 数据跟踪：1）游戏数据：2026年上半年中国游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%，自研游戏市场收入1633.56亿元，同比增长16.31%，海外自研游戏收入123.72亿元，同比增长30.22%，小程序移动游戏收入316.57亿元，同比增长36.01%。2）影视数据：2026年7月电影月度票房50.2亿元，同比增长23.3%，《功夫女足》以209704万元票房占比41.8%居首，头部效应明显。 行业要闻：1）月之暗面开源Kimi K3，全球首个3万亿级参数开源大模型；2）OpenAI下调GPT-5.6部分模型调用费用；3）字节跳动发布Seedance2.5视频生成模型；4）DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测。 投资建议：建议关注人工智能ETF。7月智能科技板块内部呈现“应用走强、硬件走弱”的结构切换：硬件端受估值逻辑从资本开支（Capex）转向投资回报（ROI）验证，叠加板块拥挤度出清拖累，资金边际流向应用与平台方向。国产开源模型加速跻身全球第一梯队，Kimi K3凭借2.8TMoE参数规模与100万Token上下文能力，显著提升性价比；OpenAI降价与字节Seedance2.5迭代则进一步降低单位Token及内容生产成本，持续打开AI应用渗透空间。当前多数人工智能主题ETF年内仍维持正收益，可结合自身风险偏好采取分批配置策略。 风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险、AI推理算力供需阶段性紧张风险。