油气行业2026年7月月报：7月全球油价大幅反弹，成品油短缺加剧，关注美伊谈判进展

核心观点 油价回顾： 2026年7月布伦特期货均价为83.8美元/桶，环比下跌0.3美元/桶，收于90.1美元/桶；布伦特现货均价83.2美元/桶，环比下跌2.3美元/桶，收于96.6美元/桶，WTI期货均价为78.6美元/桶，环比下跌2.6美元/桶，收于84.7美元/桶。7月上旬，美伊间接谈判进展顺利；7月7日，霍尔木兹海峡船只遇袭，美方取消伊朗原油出口许可并实施军事打击，美伊谅解备忘录终止，7月11日伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡；7月中下旬，胡塞武装施压红海航线并对沙特实施海上禁运，乌克兰无人机袭击黑海船只，黑海里海管道联盟（CPC）输油码头被迫关停。 8月初，沙特阿美宣布9月对亚洲客户OSP下跌0.5美元/桶至折价2.0美元；OPEC+七国决定9月继续增产18.8万桶/天，自愿减产措施全面解除。美伊谈判不断反复，布伦特油价维持在85-90美元/桶附近。 油价观点判断： 供给端：7月7日美国取消对伊朗售油豁免，随后伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，或影响约1000万桶/天的供应；7月20日胡塞武装宣布对沙特实施“海上禁运”，沙特原油通过曼德海峡出口陷入停滞，短期威胁约400万桶/天原油供应；黑海新罗西斯克原油运输终端受到袭击，导致哈萨克斯坦里海管道联盟管线（CPC）运输量下降，或影响哈萨克斯坦产量100万桶/天，影响约150万桶/天的供应。此外OPEC+于2026年9月继续恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。 需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求变化为（-160）-58万桶/天，预计2027年原油需求增长216-240万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，预计2026年原油需求分别较2025年+58、-160、-124万桶/天；2027年原油需求分别较2026年增加216、240、222万桶/天。库存端：EIA预测二季度全球原油去库约510万桶/天，预计三季度将继续去库220万桶/日，截至7月底，美国原油库存降低至7.12亿桶，战略石油储备降低至3.05亿桶，均创下1983年以来的最低水平，预计OECD库存2026年底将跌至23亿桶，为2003年来最低。 受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在75-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气，具备海外产能、出口资质的炼化企业盈利有望改善。 相关标的： 重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【恒逸石化】、【荣盛石化】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。