电子行业周报：海外存储及云厂商公布季报，AI算力带动高端存储需求释放

投资要点： 电子板块行情复盘：本周电子板块剧烈震荡，指数周一上行，周二至周四连续回调，周五反弹，修复部分跌幅。SW电子指数（-8.77%）大幅跑输沪深300指数（-1.31%），在SW一级行业指数中位列30/31。各细分板块中，被动元件（+6.41%）、品牌消费电子（+5.07%）、LED（+2.70%）涨幅居前，集成电路封测（-19.36%）、分立器件（-14.66%）、集成电路制造（-11.75%）等板块走弱。 个股方面：本周SW电子板块个股涨跌分化明显，长鑫科技（523.21%）、昀冢科技（+38.60%）、风华高科（+22.70%）、华体科技（+20.17%）、*ST清越（+18.92%）为本周板块涨幅居前标的；跌幅居前标的分别为华虹宏力（-27.89%）、西安奕材（-26.58%）、甬矽电子（-26.03%）、通富微电（-25.98%）、中富电路（-24.60%）。 2026年7月29日，SKhynix发布2026Q2财报。1）2026Q2公司实现总营收79.32万亿韩元（同比+256.78%，环比+50.86%）；营业利润60.54万亿韩元（同比+557.16%，环比+60.97%）；净利润达93.92万亿韩元（同比+1242.51%，环比+132.92%），盈利创下历史新高。2）业务层面，公司加大HBM、AI服务器DRAM、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品出货，驱动业绩大幅修复。3）公司依托多元产品矩阵以及客户联合开发能力，推进系统级存储技术创新。HBM4兼顾高速性能、行业领先能效与成本优势，已于2026Q2量产出货，下半年持续扩产。SOICAMM2产品2026Q2销量大幅增长，第六代10纳米级（1c）工艺产品正式供货。NAND业务加速先进制程切换，321层产品当前为产量主力，公司计划至年末将该产品韩国本土产能占比提升至50%左右。4）公司提前推进清州M15X量产，配套布局龙仁集群保障2027年初快速扩产；先进封装工厂P&T7、NAND基地M17、新建半导体集群等中长期项目，将结合客户需求与投资效率分阶段落地。我们认为，AI算力扩容持续拉动HBM等高附加值存储需求。 2026年7月29日，Microsoft发布FY2026Q4财报。1）财报数据显示，受益于云业务强劲增长及人工智能应用加速落地，公司当季实现营业收入900.07亿美元，同比增长17.75%；净利润达357.66亿美元，同比大幅增长31.33%。2026财年全年，微软总营收达3318.39亿美元，同比增长17.79%。2）公司核心云业务增长提速，FY2026Q4Azure云业务同比增幅达43%，增速较上一财季40%进一步上行；OfficeAI助手Copilot商业化持续推进，付费用户规模由2000万增长至3000万。3）资本开支方面，FY2026Q4资本支出410亿美元；公司将2026年资本支出预期由1900亿美元下调至1750亿美元，底层算力投资规划保持稳定。我们认为，Azure维持高速增长，体现海外头部云厂商持续布局AI算力基础设施，中长期有望持续拉动GPU、高速存储等上游硬件需求。 投资建议：建议关注国产存储产业链相关投资机会。AI算力扩张拉动HBM、服务器DRAM需求增长，海外存储大厂产能向AI高端存储倾斜。DRAM/NAND价格上涨节奏边际放缓，行业结构性分化凸显。 风险提示：1）高端存储产品客户验证及放量不及预期；2）全球AI算力资本开支存在不确定性；3）存储行业周期性波动风险。