商社美护行业周报：政治局会议部署扩内需，华熙生物聚乳酸面部填充剂获批

报告要点： 市场表现 本周（2026.07.27-2026.08.02），商贸零售/社会服务/美容护理分别+8.53%/+9.69%/+8.48%，在31个一级行业中排名第3/2/4，同期上证综指0.47%，深证成指-1.42%，沪深300-1.31%。 本周行业重点事件及资讯 7月30日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。 （1）美护：根据青眼，2026年7月抖音面部洗护GMV为96.52亿元，彩妆香水赛道GMV达65.18亿元。排名方面，面部洗护品类国货品牌中韩束、珀莱雅、佰草集、薇诺娜分别居于第1/9/16/19。彩妆香水品类中毛戈平、花知晓位列第4/10。7月29日国家药监局出台八项新政优化化妆品注册备案流程，进一步缩短新品上市周期、降低企业合规成本。华熙生物代理的韩国VAIM GLOBAL公司的"聚乳酸面部填充剂JUVELOOK"获NMPA批准。LVMH公布2026年上半年业绩，实现营收386亿欧元，有机增长2%，同比下降3%。欧莱雅2026H1销售额237.8亿欧元，同比增长6.8%；上半年营业利润达到50.5亿欧元，营业利润率提升至21.3%。联合利华2026年半年度实现营业额256亿欧元，同比增长0.5%。 （2）出行链：2026年第31周（07月27日至08月02日）全国民航执行客运航班量近12.5万架次，日均航班量17863架次，环比上周上升2%，同比2025年上升5.4%，同比2019年上升17.8%。 （3）零售：老铺黄金预计2026上半年实现收入198.0至204.5亿元，同比增长60%-66%；经调整净利润43.1至43.6亿元，同比增长83%-85%。百胜中国二季度总收入31亿美元，同比增长13%；经营利润3.48亿美元，同比增长14%，创下第二季度历史新高。 投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。 风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。