宏观专题报告：浅谈人民币汇率

报告要点： 从短期来看，影响汇率的因素很多，如经济数据的公布，心理预期，政治因素，以及国际短期资本的流动性均会使得汇率发生剧烈的波动。而中长期看，影响汇率变动的因素主要有国际收支，经济增长，利差，财政及货币政策以及通胀差异。 美元指数与人民币汇率呈现高度同频，且人民币汇率的大幅升值通常均伴随着美元指数的大幅回落。因此美元指数的方向很大程度上决定了人民币汇率的大方向。而美元指数的强弱不仅取决于美国的经济基本面的强弱以及美联储对未来货币政策的预期管理，也取决于美国相对于一篮子货币其他国家的相对强弱。从权重考虑，欧元区以及美元的相对强弱较为关键。 从国内来看，中长期看，人民币汇率的企稳回升依赖于内外基本面因素的好转。2023年国内经济修复曲折，截至目前弱复苏的格局仍未打破，政府通过持续加杠杆的方式拉动信贷增速，但居民企业端整体信用扩张意愿不强，国内弱复苏格局的打破需要宽财政+宽货币的配合，关注3月两会对于2024年经济工作的部署。