消费者服务行业2023年年报业绩前瞻：冰雪游风起，关注景区业绩韧性

旅游景区： 冰雪旅游提振淡季需求，名山大川类景区仍为优选。 ①长白山：预计 23 年 Q4 营收 1.16 亿元/同比+241.3%，归母净利润 0.11 亿元/同比扭亏为盈；②宋城演艺： 预计 23Q4 营收 4.19 亿元/同比+501.9%，归母净利润 1.15 亿元，22Q4 为-0.66 亿元。③天目湖： 预计 23Q4 营收 1.30 亿元/同比+3.6%， 归母净利润 0.30 亿元， 同比+68.1%。 餐饮： 重回存量竞争阶段，把握大众消费需求为关键点。 ①同庆楼：预计公司23Q4 收入 7.7 亿元/同比+81.9%，归母净利润 0.81 亿元/同比+1295.3%； ②广州酒家：预计 23Q4 收入 11.60 亿元/同比+50.3%；归母净利润 2.45 亿元/同比+41.6%。 酒店： 23 年酒店行业经营数据复苏、显著超过 19 年同期，但表现为强旅游/弱商旅的特征、且动能逐渐趋弱。 ①君亭酒店： 预计 2023Q4 营收 2.10 亿元，同比+122%；归母净利润 2231.33 万元， 22 年同期为 382.32 万元；②金陵饭店：预计 23Q4 营收 4.69 亿元，同比+33.8%；归母净利润 0.2 亿元， 同比+74.3%。③首旅酒店： 预计 23Q4 营收 24.30 亿元，同比+94.2%；归母净利润 1.39 亿元，22 年同期为-2.5 亿元； ④锦江酒店： 预计 23Q4 营收 39.71 亿元，同比+36.3%；归母净利润 2.91 亿元， 同比+306%。 免税： 离岛免税进入旺季，关注消费力修复趋势。 ①中国中免： 预计 23Q4 公司收入为 167.39 亿元/yoy+11.09%，归母净利润为 15.10 亿元/yoy+275.44%；②王府井： 预预计 23Q4 公司收入为 24.50 亿元/yoy+5%，归母净利润为 1.2 亿元/同比扭亏。 人服&职教： 顺周期属性强，外部看经营环境，内部看降本提效。 ①科锐国际： 预计 2023Q4 收入端同比增长 38.5%，归母净利润同比-16.1%。 ②北京人力： 预计 2023Q4 旗下子公司北京外企收入约 111.33 亿元，归母净利润约 2 亿元； ③传智教育： 预计 2023Q4 收入 1.24 亿元/yoy-31%，归母净利润 0.28 亿元/yoy-33%。 ④行动教育： 预计 2023Q4 收入为 1.82 亿元/yoy+65.4%；归母净利润为 0.54 亿元/yoy+224.4% 投资建议： 1） 教育板块推荐行动教育， 建议关注传智教育。 2）酒店板块推荐锦江酒店、 首旅酒店、 君亭酒店、 华住集团、 金陵饭店、 同程旅行，建议关注美股亚朵集团； 3）人服主线推荐北京人力，建议关注科锐国际、 外服控股； 4） 人服板块推荐米奥会展，建议关注兰生股份。 5）景区板块推荐宋城演艺、 天目湖，建议关注产业链齐全的中青旅、 长白山； 6）免税板块推荐中国中免、 王府井，建议关注海南机场、 海汽集团、 海南发展等； 7） 餐饮板块推荐奈雪的茶、 海底捞、 同庆楼、 广州酒家、 九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、 海伦司。 风险提示： 项目落地不及预期风险， 行业竞争加剧风险