12月天然气、煤炭业务大幅增长，静待马朗煤炭产能落地

广汇能源(600256) 事项： 公司公告： 2024 年 1 月 12 日， 公司官方公众号发布 2023 年 12 月月度报告， 公司主营业务天然气、 煤炭及煤化工均实现增长。 具体来看， 天然气自产气方面， 2023 年 12 月， 公司自产 LNG 产量达到 4.12 万吨，同比减少 7.48%， 环比增加 41.58%； 天然气外购气方面， 依托启东 LNG 接收站， 公司实现天然气销售量合计 96.59 万吨， 同比增长 48.68%， 环比增长 49.57%； 煤炭方面， 2023 年 12 月实现当月煤炭销量 317.8 万吨， 同比增长 15.59%， 环比增长 9.72%， 其中疆内销量 69.02 万吨， 疆外销量 248.78 万吨； 煤化工方面，哈密新能源公司实现煤化工产品总产量 12.57 万吨， 同比增长 0.34%， 环比增长 28.13%。 国信化工观点： 1） 天然气板块自产气完成锅炉计划性交替检修， 产量同环比提升， 外购气大幅增长， 借由公司启东 LNG 接收站， 实现可观的收入与利润； 2） 煤炭板块白石湖煤矿再创销量新高， 2023 年全年销量超 3000 万吨， 预计 2024 年马朗煤矿将新增 1500-2000 万吨产量， 夯实公司在“疆煤外运” 的主导地位，增厚公司业绩； 3） 煤化工板块受年度大修、 动态调整生产负荷、 蒸汽锅炉计划性检修等因素影响， 全年煤化工产品产量同比 20222 年下降， 随着锅炉检修完成、 装置恢复稳定运行， 12 月煤化工产品产量提升。我们看好公司 2024 年马朗煤矿煤炭新产能放量叠加启东 LNG 6 号储罐投入使用， 将带动公司煤炭、 天然气两大主营业务实现业绩可观增长， 维持“买入” 评级。 评论： 天然气板块： 2023 年 12 月自产气完成锅炉检修， 产量环比修复； 2023 年 12 月外购气销量同环比大幅增长， 启东 6 号储罐投入使用， 预计公司 2024 年天然气销量将持续提升 根据公司公告， 2023 年 11 月， 公司自产气生产单位哈密新能源公司对 1-4 号锅炉进行计划性交替检修，并于 2023 年 11 月 21 日完成， 2023 年 12 月公司自产气产量实现环比 41.58%的提升。 外购气方面， 公司实施“2+3” 运营模式， 两种输气途径（液进液出， 液进气出）， 三种盈利方式（境内贸易、 接卸服务及国际贸易）， 依托启东 LNG 接收站， 实现“淡储旺销”， 灵活调配资源， 实现利润最大化。 2023 年 12 月公司实现天然气销售量合计 96.59 万吨， 同比增长 48.68%， 环比增长 49.57%。 启东 LNG 接收站项目方面， 6 号20 万立方米储罐已于 2023 年 11 月 15 日完成装置联调联试、 干燥置换， 2 号泊位的手续办理在稳步推进，预计 2024 年年内可完成 2 号泊位的核心手续办理， 推动项目建设， 项目假设完成后公司 LNG 周转能力将迈入千万吨级别。 煤炭板块： 白石湖煤炭销量再上新台阶， 未来马朗煤矿增量显著 公司煤炭资源主要集中在白石湖矿区、 马朗矿区和东部矿区， 总资源量为 65.96 亿吨， 可采储量为 59.49亿吨， 均处于新疆哈密伊吾县淖毛湖周边， 主要为露天煤矿， 机械化程度高， 开采成本较低。 其中白石湖露天煤矿开采主要采用“单斗电铲-卡车-半固定破碎站-带式输送机” 半连续开采工艺， 露天开采回采率达 95%以上。 2023 年 12 月， 公司实现煤炭销量 317.8 万吨， 2023 年全年实现煤炭销量 3129.38 万吨， 其中疆外占比高达 82.42%。 马朗煤矿方面， 截至 23 年 10 月 27 日， 马朗煤矿建设项目配套设施建设已基本完成， 满足目前生活、 生产需要， 随时具备煤炭生产加工条件， 预计相关手续落地后， 远期将增加 2500万吨/年产量。 2024 年 1 月 12 日， 平顶山天安煤业股份有限公司下属分公司十二矿在生产过程中发生一起煤与瓦斯突出事故， 事故确定 13 人遇难， 3 人失联， 2023 年也有数起煤炭矿难事故发生， 国内东部中小超产煤矿将加速退出。 而新疆地域辽阔， 煤炭资源丰富， 煤炭资源查明保有储量 3915 亿吨， 占全国的 24.5%， 煤炭远景储量 2.19 万亿吨， 约占全国资源总量的 40%。 随着国内诸多企业积极参与煤炭开发项目， 新疆煤炭产能逐步释放， 2018-2022 年新疆原煤产量从 2018 年的 1.90 亿吨增长到 4.13 亿吨， 年均复合增速达 15.36%，新疆原煤产量占全国比重由 2018 年的 5.37%提高到 9.18%， 成为全国第四大产煤省区。 未来我国煤炭能源的基石位置不变， 随着其他区域煤炭产能产量的逐步退出， 疆煤外运将成为国内煤炭新增产能主要方向。 煤化工板块： 哈密新能源公司产量小幅提升， 清洁炼化公司与硫化工公司产量稳定， 环保科技公司等待外部公用工程满足生产条件后恢复开车 2023 年 12 月， 哈密新能源公司持续开展性能提升、 创新技术攻关等措施， 当月实现甲醇产量 8.93 万吨，油品 3.33 万吨， 混酚 0.2 万吨， 硫酸铵 0.12 万吨， 总产品产量（不含 LNG） 12.57 万吨， 同比增长 0.34%，环比增长 28.13%。 清洁炼化公司各生产装置稳定运行， 2023 年 12 月实现生产煤焦油 4.6 万吨， 同比减少11.34%， 生产提质煤 28.22 万吨， 同比减少 10.49%。 环保科技公司主要利用荒煤气年产 40 万吨乙二醇，目前正等待外部公用工程供应满足生产条件后恢复开车。 硫化工公司方面， 2023 年 12 月， 实现二甲基二硫醚产量 1046.85 万吨， 二甲基硫醚产量 166.81 吨。 投资建议： 我们看好公司 2024 年马朗煤矿煤炭新产能放量叠加启东 LNG 6 号储罐投入使用， 带动公司在煤炭、 天然气两大主营业务实现业绩可观增长。 我们维持对公司 2023-2025 年归母净利润60.55/95.42/119.03 亿元的预测， 对应 EPS 分别为 0.92/1.45/1.81 元。 维持“买入” 评级。 风险提示 新项目建设进度不及预期、 产品价格波动、 安全生产等风险