6月进出口数据点评：AI产业链涨价推动出口高增

投资要点： 6月出口同比+27%、进口同比+36%，同步超预期上行，涨价效应成为进出口高增的首要驱动力。美元计价下，6月出口4123.9亿美元，进口2867.6亿美元，贸易顺差1256.2亿美元创年内新高。与此同时，6月全球制造业PMI从5月的52.7回落至52.2、新订单增速放缓，数量端的扩张动能正边际趋缓。 分区域看，重点关注中美贸易的缓慢恢复。6月，出口端新兴市场韧性持续，对美缓慢修复；进口端韩国高增集中映射AI供应链采购。对东盟出口创历史新高，对俄罗斯、印度、非洲和拉美出口均维持高增；对韩国出口受益于AI半导体供应链传导，同比达40%以上。对美出口当前仍处缓慢修复通道。进口方面，韩国拉动进口同比增长超6%；澳大利亚、俄罗斯等资源国进口受益于能源矿产价格中枢偏高维持高增。 分商品看，AI产业链涨价、汽车产业链韧性是主要的推动。6月，集成电路出口价格同比+123.1%、进口价格同比+61.7%，数量的变化小，涨价或为AI链商品的核心特征。出口端，汽车和船舶分别由数量、量价共振提供增量。传统消费品延续量价双弱，原油价格高企导致进口数量同比-41.2%，内需关联品类整体承压。能否涨价或已成为区分进出口品类强弱的核心标尺。 展望下半年，涨价效应的持续性或将是出口核心变量。若PPI上行势头放缓或外部需求节奏变化，部分"价升量缩"品类的金额增速可能加速回落。涨价因素退潮、对美出口修复节奏和中欧贸易摩擦升级是需持续关注的三条边际风险线索。 风险提示。地缘冲突风险；海外市场衰退风险；国内宏观经济和市场走势存在不可预测性。