2026年中国保险金信托行业研究报告：保险金信托：规模两年翻倍，盈利模式仍未跑通

规模翻倍与利润缺位并存，增长来自存量客群渗透而非客群扩容 核心发现 客群在缩、渗透在升：富裕家庭由2022年518.3万户降至2025年506万户，高净值家庭同比下降2.9%；同期未来10年财富传承规模预计达21万亿元。 门槛下探是扩张机制：设立门槛由家族信托的1000万元降至100万元、并向100万元以下探索，测算可带来一倍业务增量空间。 收益与义务反向分布：银行与保险公司收入即时到账，信托公司设立费趋于归零、管理费须待理赔后收取，存续期10年起、最长永续。 护城河是系统与渠道：43家信托公司、60余家保险公司入场，平安系仍占40%至50%以上份额；跨机构系统对接标准至今未建立。 监管已完成定义确权，但主流的1.0模式风险隔离强度最弱 判断：三代的实质差别不在产品形态，而在信托介入保单的环节——介入越靠前，隔离链条越完整，但对核保衔接与如实告知义务分配的要求也越高。 增长曲线真实，但四套口径最大相差989.5亿元，绝对值必须带口径使用 传承浪潮在扩大、直接客群在收缩，需求强度与客群总量出现背离 需求强度上升 传承规模：未来10年预计21万亿元财富传承至下一代，20年增至46万亿元，30年有望达77万亿元。 配置迁移：保险在高净值人群投资意愿中占比10.8%，较上年上升2.9个百分点，同期房地产投资意愿持续下降。 老龄化：截至2025年末60岁及以上人口3.23亿、失能老人约3500万；2024年银发经济规模8.3万亿元，预计2035年达30万亿元。 客群诉求：客群平均年龄48岁，91%选择养老生活金分配方式，传承与养老在同一账户合流。 客群基本盘收缩 富裕家庭：净资产600万元以上家庭由2022年518.3万户降至2025年506万户，同比减少6.8万户、降幅1.3%。 高净值家庭：千万元以上家庭2025年为200.5万户，同比下降2.9%、减少6.1万户；亿元以上超高净值家庭12.6万户，同比减少4000户。 总财富：富裕家庭总财富145万亿元，同比下降3.3%，相当于全国GDP的1.07倍。 可投资口径更窄：拥有600万元可投资资产的家庭仅182.7万户，千万可投资资产家庭105.7万户。 结论：行业增长对渠道转化能力的依赖，远高于对新客获取能力的依赖