宏观研究报告
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特朗普就任后中美未来贸易关系走向及对策分析
2025-01-24 · 刘金贺,孙榕 · 大公国际资信评估有限公司
【摘要】本月20日，美国新当选总统特朗普正式就任，开启了美国政坛的特朗普2.0时代。作为美国国内新保守主义的代表，特朗普的重新上台无疑将对中美两个大国未来的经贸关系走向产生重大影响。关税政策作为特朗普“美国优先”战略在经贸关系中的重要杠杆，其落实程度受产业安全战略考虑、国内通胀水平、制造业等产业回归力度等要素的共同影响，在实际执行中存有一定的变数。针对中美贸易格局的变化，我国可从全球贸易投资布局、汇率政策调整等方面做出应对，通过依托全球...
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华金宏观·双循环周报（第92期）：关税疑云之下，人民币升值会否持续？
2025-01-24 · 秦泰 · 华金证券股份有限公司
投资要点 特朗普称考虑2月1日对华加征10%进口关税，同时对墨西哥、加拿大加征25%关税，这可能是其广泛性和针对性关税计划的一个组成部分。这可能从三个方面影响我国出口。近日，美国总统特朗普称考虑2月1日对华加征10%进口关税，并对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税，这可能是其此前一直宣称的普遍性和针对性加征关税计划中的一个组成部分。特朗普关税主张如果付诸实施，可能从三方面影响我国出口：1）“抢出口”集中提前之后，出口面临自然回落...
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宏观周报：中长期资金将入市，特朗普关税一波三折
2025-01-24 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：积极引导中长期资金入市，2025年中央一号文件发布。中国人民银行、证监会近日联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用，20日，全国银行间同业拆借中心公布，1月一年期和五年期LPR持平前值，预计短期内央行降息概率较低，但上半年降准、降息仍有可能；21日，工信部介绍了2024年工业经济发展情况和今年工作部署，重点围绕抓重点行业和重点地区增长、抓有效需求扩大、抓发展环境优化三个方面展开，后续...
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短期风险有限，可持股过节
2025-01-24 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 春节后A股短期大概率上涨，政策和外部事件、流动性是核心影响因素。（1）春节后短期内A股大概率上涨：2010年以来春节后10个交易日内上证综指15年中有11次上涨。（2）影响春节后短期市场行情的核心是政策和外部事件、流动性。一是政策和外部事件是决定节后市场表现的核心：若政策宽松、外部事件积极则节后A股走势可能偏强，如2016/2/2住房贷款首付款比例下调、2019/2/14中美关系缓和、2024/2/23证监会提振市场信心等；若...
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策略周评：中长期资金入市将对市场风格带来什么影响？
2025-01-24 · 陈刚,蒋珺逸,林煜辉 · 东吴证券股份有限公司
事件：1月22日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下文简称《方案》），引导中长期资金入市。国新办于1月23日召开新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。 当前A股市场中长期资金呈现体量不足、投资“短视化”的特征推动中长期资金入市是“新国九条”的重点任务，也是政治局会议、中央经济工作会议“...
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大类资产月度策略（2025.01）：外部环境缓和修复A股市场情绪
2025-01-24 · 王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 1.货币-信用“风火轮”：社会信用震荡趋稳 信用方面，2024年12月我国新增社融28507亿元，高于万得一致调查值（21147亿元）。其中新增人民币贷款9900亿元，高于万得一致调查值（8430亿元）。狭义货币条件指数提示Shibor3M利率仍然低位运行，流动性持续宽松；广义货币指数提示信用条件震荡趋稳，社会信用状况有所改善。在信用环境和利率相对宽松的背景下，股票走强的概率较高。 2.2025年2月大类资产价格展望 股市震荡...
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财富通每日策略
2025-01-23 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,叶子沛,熊越 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三，市场全天震荡调整，沪指领跌。三大指数开盘集体低开，沪指低开0.22%，深成指低开0.41%，创业板指低开0.41%。随后指数走弱，三大指数一度均跌逾1%。截至午盘收盘，三大指数低开低走，沪指领跌。盘面上，算力概念股全线走强，铜缆、CPO等方向领涨；机器人概念股走势分化。午后，指数继续震荡，最终三大指数集体收绿。总体上个股普跌，全市场超4200只个股下跌，仅通信板块收涨；房地产、传媒、银行、社会服务和食品饮料等板块跌幅靠...
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国际行情及新闻
2025-01-23 · 靳顺柔子 · 国投期货有限公司
【重大数据或新闻】 文章信息来源：路透 以下为欧美市场时段（晚上5:00-早上7:00）重大新闻与市场摘要： 一一习近平同普京视频会晤：以中俄关系的稳定性和坚韧性应对外部环境的不确定性 中国国家主席习近平周二在北京同俄罗斯总统普京举行视频会晤。习近平称，中俄双方要继续深化战略协作，坚定相互支持，维护两国正当利益；以中俄关系的稳定性和坚韧性应对外部环境的不确定性，共同促进两国发展振兴，维护国际公平正义。 ——美国总统特朗普表示，他的政府正...
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君研海外·特朗普2.0新政的优先级与预期差
2025-01-23 · 戴璐,俞臻洋,孙嘉良 · 国泰君安期货
在美国过去16届美国政府中，只有3位总统（特朗普、拜登和克林顿）在上任首日签署了行政命令。上一届特朗普政府在首日签署了1项行政命令，而拜登则签署了9项。首周共签署4项行政命令，主要重点关注边境安全、移民执法和基础建设项目 “百日新政”期间，特朗普共签署了33项行政命令，拜登签署42项 总体来看，特朗普在其第一个任期结束时签署的行政命令比拜登多58项
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开源晨会
2025-01-23 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【通信】Stargate与豆包共振，看好光通信、AIDC产业链、AI应用等投资机会——行业点评报告-20250122 【计算机】美国启动“星际之门”项目，继续推荐算力产业链——行业点评报告-20250122 【传媒】实时语音模型上线，继续布局AI陪伴及豆包产业链——行业点评报告-20250122 【家电：海信视像(600060.SH)】2024Q4业绩超预期，以旧换新政策驱动+成本压力趋缓下继续看好盈利修复弹性——公...
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事件点评：政策强化春季行情开启
2025-01-23 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：2025年1月22日，央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。 方案落地对股市影响积极。（1）分子端：优化资本市场投资生态，改善上市公司盈利能力。方案中明确强调加强回购力度和分红频率、加大回购增持再贷款工具的运用、允许公募基金和险资等作为战略投资者参与上市公司定增等方向，后续对于质地优良上市公司提升每股盈利、增强投资者信心等有重要意义。...
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宏观点评：市场成交额稳定，通信行业涨幅居前
2025-01-23 · 芦哲,潘京,李昌萌 · 东吴证券股份有限公司
事件 A股今日成交额较上个交易日小幅收缩，仍然稳定在1.2万亿附近，行业热点匮乏，红利板块连续四日下跌，仅通信板块收涨。沪指下跌0.89%至3213.62点，较24年末下跌4.12%；创业板指下跌0.54%至2101.03点，较24年末下跌1.89%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌0.93%至3797.02点，较24年末下跌3.50%；中证500下跌0.48%至5607.06点，较24年末下跌2.07%。行业层面，通信上涨1....
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